首创证券-神州数码-000034-携手华为中标储能项目，成长新动能显现-221031

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　　事件：10月31日晚公司公告近日全资子公司与中国电力工程顾问集团中南电力设计院有限公司签订了《中广核公安100MW、200MWh集中式储能站区项目EPC总承包工程储能系统及EMS设备采购合同》，合同含税总金额为34,510万元。
　　携手华为开拓储能业务。公司与华为以ODM的方式进行储能产品的合作，主要针对智能组串式储能系统以储能生态合作电芯TK（代运营一站式解决方案）模式开展合作，最终以神州数码品牌输出储能相关产品及服务，并与华为共享储能系统集成业务利润。在储能业务方面，神州数码主要参与应用于电源侧和电网侧在内的多项储能技术服务产品，包括大规模储能系统集成、配电台区储能系统集成、机房（变电站）后备电源系统集成、储能并网测试和直流配用电系统集成等。
　　储能为公司带来新增长动力。公司主要携手华为在国内外开展大储系统集成业务，从而获得相应利润。随着硅料、碳酸锂价格见顶下降以及国内外政策推动，2023年国内外大储市场有望迎来爆发。大储业务壁垒较高，公司携手华为，同时借助自身渠道优势，共同拓展国内外大储市场，进一步拓宽了公司业务范围，协同效应的产生有望为公司业务带来更广阔的的机遇。
　　华为长期核心合作伙伴，信创和云业务高速发展。公司作为华为核心合作伙伴，信创及云业务近年来均取得高速增长，今年以来，神州鲲泰系列产品在运营商、金融、政企、职教等行业捷报频传，中标订单和落地项目量质齐升，前三季度，公司自主品牌业务实现营收15.9亿元，增速高达78%。云业务方面，公司与全球领先科技企业的合作持续深化，MSP+服务、云专业人才培养、数据安全等领域的业务能力不断横向拓展，前三季度，公司云计算及数字化转型业务实现营收36.1亿元，同比增长33%。
　　投资建议：暂不考虑储能业务带来的增量，我们预计公司2022-2024年营业收入分别1324.75、1407.99、1468.08亿元，归母净利润分别为10.05、12.13、13.15亿元，EPS分别为1.52、1.84、1.99元。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧、新业务推广不及预期、宏观经济下行的风险。