国元证券-普联软件-300996-2022年第三季度报告点评：营收规模不断扩大，央企司库需求旺盛-221101

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　　事件：
　　公司于2022年10月26日收盘后发布《2022年第三季度报告》。
　　点评：
　　营业收入实现稳健增长，央企司库等优势业务领域需求旺盛2022年前三季度，公司实现营业收入2.57亿元，同比增长20.49%；第三季度单季实现营业收入0.94亿元，同比增长25.80%，主要系公司坚持两个聚焦发展战略，持续扩大战略客户服务领域，不断拓展细分领域的客户市场，业务规模不断扩大，以及已完成项目的后续维护业务逐渐增多所致。从行业领域来看，石油石化行业营收稳定增长；建筑行业受客户项目延迟影响；央企司库、XBRL、共享服务、全球资金等优势业务领域需求旺盛，公司连续中标多家央企客户及保险公司项目，收入较快增长，储备较多合同。
　　公司主动加快多项工作节奏，前三季度各项费用快速增长
　　前三季度，公司实现归母净利润1310.23万元，同比下滑69.36%；三季度单季实现归母净利润367.05万元，同比下滑68.91%，主要系公司费用增长较快。从成本端来看，公司前三季度营业成本累计发生1.31亿元，同比增长20.94%，与收入增长基本同步；毛利率为48.85%，与上年同期基本持平；三项费用（销售费用、管理费用、研发费用）累计发生1.36亿元，同比增长98.09%，主要是2022年公司为充分把握市场机遇，提升产品竞争能力，主动加快了多项工作节奏：1）公司人员较年初有较大增长；2）公司重点加强研发投入，特别是司库、数字建造、信创ERP的研发，前三季度研发费用同比增长117%；3）公司加强销售团队建设，建立专职销售队伍，加强市场拓展工作，前三季度销售费用同比增长23%；4）因实施2021年股权激励影响，前三季度股份支付摊销费用约2000万元。随着市场需求的逐步释放，相关费用投入有望在未来对公司业务起到较好的支撑作用。
　　现金收购思源时代55%股权，进一步提升公司在建筑行业的竞争力公司于2022年10月11日与魏闽、苏培先两位自然人签署《关于北京思源时代科技有限公司之投资协议》，公司拟使用自有资金3850万元人民币现金收购魏闽、苏培先合计持有的北京思源时代科技有限公司55%股权。思源时代长期服务于中国中铁，业务模式与公司有较高的匹配度，团队有丰富的建筑行业业务积累。本次收购的主要目的是推动公司在建筑行业的业务拓展，拓宽在建筑行业的业务领域，进一步提升公司在建筑行业的竞争力。
　　盈利预测与投资建议
　　公司将积极拓展石油行业经营管理、生产管理领域业务，面向建筑行业加快推进数字建造产品研发工作，未来成长空间广阔。预测公司2022-2024年营业收入为8.02、10.82、14.17亿元，归母净利润为1.95、2.72、3.74亿元，EPS为1.38、1.92、2.63元/股，PE为32.83、23.58、17.15倍。上市以来公司PETTM主要运行在22-70倍之间，参考近期估值水平的变化，上调2022年的目标PE至38倍，目标价为52.44元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；客户较为集中的风险；业绩季节性波动的风险；市场竞争加剧的风险。