中原证券-赣锋锂业-002460-季报点评：营收盈利双高增，对外合作持续拓展-221102

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　　事件：公司发布2022年三季度报告，前三季度营业收入为276.12亿元，同比增长291.45%；实现归母净利润147.95亿元，同比增长498.31%；实现扣非归母净利润138.82亿元，同比增长872.24%。2022年第三季度公司营业收入为131.68亿元，同比增长340.48%；实现归母净利润75.41亿元，同比增长614.05%；实现扣非归母净利润58.50万元，同比增长887.24%。
　　投资要点：
　　公司具有锂产品生产规模和产业技术优势，已构建打通上、中、下游产业生态系统。公司是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，成功扩大到产业价值链的上下游，现阶段已形成垂直整合的业务模式，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用，各个业务板块间有效发挥协同效应。
　　公司产品广泛应用于电动汽车、航空航天、功能材料及制药等应用领域，大部分客户均为各自行业的全球领军者。
　　受到碳酸锂价格大幅上涨以及下游新能源汽车产业旺盛需求影响，公司前三季度营收和盈利大幅增长。受到锂矿供应紧缺以及下游需求旺盛等因素影响，2022年碳酸锂价格震荡上行并持续突破新高，根据百川盈孚的数据，2022年1月1日碳酸锂价格为28.24万元/吨，截至2022年10月31日，碳酸锂价格已突破55.36万元/吨，年初以来涨幅已达96.03%。根据中国汽车工业协会的数据，截至2022年9月，我国新能源汽车产、销量分别为483.60万辆和456.68万辆，月度同比增长均超过110%；2022年1-8月，我国新能源汽车动力电池累计装机162.08GWh，同比增长112.31%。前三季度公司主营业务锂电池、电芯及其直接材料和锂系列产品营收和盈利均实现大幅增长。
　　公司持续获取全球上游优质锂资源，不断丰富与拓宽原材料的多元化供应渠道。公司通过新余赣锋矿业获取上饶松树岗钽铌矿项目62%股权;完成马里Goulamina锂辉石项目的股权交割，获取马里锂业50%的股权;对Bacanora进行要约收购已到尾声，目前公司持有Bacanora公司及Sonora锂黏土项目100%股权;因锂精矿供应紧张，Mt Marion锂辉石项目进行矿石处理产能的升级改造，2022年年底将现有锂精矿产能扩张至90万吨/年。