信达证券-2022年11月十大转债：转债仓位宜维持，自主可控存机遇-221102

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　　基本面上，重大会议政策保持延续性，消费与地产偏弱格局仍在延续，主要矛盾的打破需要时间；
　　债券市场：基本面因素对债市仍然相对有利，但近期银行融出大幅下滑，资金利率中枢在11月可能明显抬升。我们在大方向上仍看多债市，但考虑资金利率重新定价的过程可能带来的扰动，建议投资者短期维持谨慎。
　　股市方面，当前市场进一步大幅下行的风险有限，但政策放松对于基本面主要矛盾的改善成效仍然有待体现,市场仍在筑底回升的过程中，但这一过程存在反复，建议关注技术自主可控、国防军队现代化等相关板块机会。
　　转债方面，正股有弹性、估值处在低位且短期没有主动压缩风险的背景下，建议投资者维持适当仓位；择券方向上，一方面精选重大会议提及的符合安全发展理念的标的，同时兼顾基本面优质，价格低位标的，具体来看：拓普转债：137.77元/51.59%(价格/溢价率，下同)；正股：短期虽有调整，但确定性较高，适合逆势投资的底仓弹性标的。
　　正裕转债：125.44元/33.61%；正股：汽车后市场深耕20多年，发力汽车整车配套，存有较大预期差，短期汇兑损益增厚业绩，弹性或加速释放。
　　法兰转债：139.78元/8.26%；正股：物料搬运小巨人，酿酒机器人贡献短期业绩弹性，同时第二主业换电业务有望打开新局面。
　　元力转债；128.10元/21.57%；正股：木质活性炭龙头，炭、硅产能处在扩张趋势中，布局超级电容炭夯实平台型属性，进一步增强业绩确定性。
　　宏川转债：129.55元/13.65%；正股：石化仓储优势企业，通过兼并收购持续扩张，基本面、正股、转债价格具有较高性价比，可逆势配置。
　　美诺转债：126.77元/38.30%；正股：受益于CDMO、制剂业务快速增长，公司整体业务的战略转型加速。
　　拓尔转债：136.58元/21.50%；正股：国内领先的人工智能和大数据技术及数据服务提供商，受益于全国一体化政务大数据体系建设的落地。
　　威唐转债：119.40元/49.83%；正股：冲压模具与冲压件优势企业，公司产能扩张顺利，临港基地预期明年底将满足投产条件，正股具有预期差。
　　小熊转债：128.00元/28.56%；正股：创意小家电行业龙头企业，经过短期调整，短期双十一消费促销节点是较为明确的催化剂。
　　珀莱转债：140.77元/17.48%；正股：美妆龙头企业，公司大单品战略持续发力，双十一等消费促销节点是较为明显的催化剂。
　　风险因素：新冠疫情反复，稳增长不达预期，经济修复不达预期。