国泰君安-IPO专题：新股精要，国内空气净化行业龙头之一美埃科技-221102

《国泰君安-IPO专题：新股精要，国内空气净化行业龙头之一美埃科技-221102（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-IPO专题：新股精要，国内空气净化行业龙头之一美埃科技-221102（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本报告导读：
　　美埃科技（688376.SH）是国内空气净化行业龙头之一，长期服务于半导体、生物医药行业企业，有望受益于下游行业快速发展带来的需求提升。2021年公司实现营业收入11.50亿元，归母净利润1.08亿元。截至2022年11月1日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为31.36倍（剔除极端值亚翔集成），对应2022年Wind一致预测平均PE为21.12倍。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内空气净化行业龙头之一，聚焦于半导体、生物医药等行业，通过核心技术FFU效率从
　　风机裸机效率58%提升至64%以上，较通用产品节能超过15%。公司长期服务中芯国际等国内外知名半导体芯片厂商，有望受益于下游半导体及生物医疗行业快速发展带来空气净化需求提升。（2）公司本次公开发行股票数量为3360.00万股，发行后总股本为13440.00万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。
　　公司将于2022年11月3日开始进行询价，并于2022年11月4日确定发行价格。公司募投项目拟投入募集资金总额7.14亿元，公司本次公开发行新股的募集资金将投资于生产及研发等项目。
　　主营业务分析：公司主要产品包括过滤器产品、风机过滤单元和空气净化设备，随着半导体等电子产业快速发展，洁净室净化设备需求扩大，带动公司业务规模快速增长，2019-2021年营收和净利润复合增速分别为20.45%和23.23%。受新业务拓展，部分大型洁净室项目报价较低影响，公司毛利率逐年有所下降。
　　行业发展及竞争格局：国际空气过滤行业起步较早，规模较大，集中趋势明显，且存在多个细分市场。我国空气洁净技术的研究和应用相比国外较晚，但随着电子产业的发展，市场规模逐渐扩大。预计2024年中国洁净室设备市场规模将超过1400亿元，2025年中国空气过滤器行业市场规模将达到150亿元。公司目前已成为国内洁净室设备领域中规模较大的企业之一，2021年在中国洁净室设备市场份额约为0.91%。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C35专用设备制造业”近一个月（截至2022年11月1日）静态市盈率为34.11倍。公司主营业务系空气净化产品、大气环境治理产品的研发、生产及销售。根据招股意向书披露，选择金海高科（603311.SH）、再升科技（603601.SH）、亚翔集成（603929.SH）作为可比公司。截至2022年11月1日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为31.36倍（剔除极端值亚翔集成），对应2022年Wind一致预测平均PE为21.12倍。
　　风险提示：（1）供应商依赖及集中度较高风险。（2）搭载过滤器的空调可能与公司在非洁净室净化设备产品领域形成竞争。