兴业证券-联化科技-002250-植保业务景气度提升，持续加码医药业务，公司前三季度业绩稳步增长-221102

《兴业证券-联化科技-002250-植保业务景气度提升，持续加码医药业务，公司前三季度业绩稳步增长-221102（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-联化科技-002250-植保业务景气度提升，持续加码医药业务，公司前三季度业绩稳步增长-221102（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　摘要＃请在该此处表格内输入。
　　说明：
　　投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内
　　容。
　　要点应区分先后次序，重要的放在前面。要点3-5个，总字数不超过1000字。
　　风险提示：
　　summ事ar件y＃：联化科技发布2022年三季度报告，报告期内实现营业收入59.02亿元，同比增长24.51%；实现归属上市公司股东的净利润3.43亿元，同比增长23.43%；实现扣非归母净利润3.84亿元，同比增长55.47%。按最新总股本计，实现摊薄每股收益0.37元，每股经营性净现金流0.60元。
　　2022Q3单季度公司实现营业收入21.99亿元，同比增长27.38%，环比增长9.43%；实现归母净利润1.38亿元，同比增长56.03%，环比增长5.99%；实现扣非归母净利润1.72亿元，同比增长107.74%，环比增长8.56%。折合单季度EPS为0.15元。
　　维持“审慎增持”的投资评级。2022年前三季度，因全球的农化需求提升，公司植保业务订单增长。与此同时，公司的医药业务发展顺利，新车间建设落地，公司与新医药客户建立联系，推动医药业务增长。
　　联化科技在精细化工领域具有先发优势，公司以植保产品起家，当前依托技术领先优势进入医药CDMO行业和功能性化学品行业。公司的业务模式以定制加工为主，产品能维持稳定的盈利。在植保业务板块，公司主要的农化基地子公司江苏联化已经于2021年复产，随着订单情况逐步好转，公司的植保业务有望继续增长。医药业务板块，公司与多家全球前20位的跨国医药公司建立联系并开展合作，公司或将凭借突出的技术优势和供应稳定性获取更多订单并持续受益于国内CDMO业务的发展。公司稳步推进医药新项目验证，2022年上半年，公司已经完成或正在执行共计9个验证项目，其中1个为API项目，后续项目陆续落地将为公司提供业绩增长空间。功能化学品业务板块，公司积极布局新能源化学品，管道内待商业化新能源产品为2个，并已在下游客户完成产品验证，中试阶段为4个，小试阶段为10个。在产能增量方面，联化德州、联化台州均有新生产线在建，植保产品（杀虫剂、杀菌剂及中间体）在建产能5050吨，原料药及中间体产能280吨在建，扩产能将为公司提供更多空间用于承接订单。我们上调公司2022-2024年EPS预测分别为0.52、0.73、0.95元，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，新建项目投产不及预期的风险，客户拓展不及预期风险。