中泰证券-固定收益点评：10月产业债净融资回暖-221101

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　　2022年1-10月产业债共计发行59886.32亿元，偿还55124.87亿元，净融资4761.46亿元，同比分别变化8745.15亿元、1379.20亿元、7365.95亿元。其中，10月产业债发行6401.36亿元，偿还6155.15亿元，净融资246.21亿元，净融资额同比上升118.36%，环比上升642.70%。
　　分行业来看，2022年10月产业债净融资额最高的行业为食品饮料，达334.00亿元，其次为公共事业和非银金融，分别为307.02亿元和294.62亿元；产业债净融资额最低的行业为化工行业，为-186.76亿元，其次为有色金属和电子行业，分别为-126.91亿元和-119.00亿元。产业债净融资额环比增长率最高的行业为食品饮料行业，为187.41%，其次为公共事业、纺织服装行业，分别为160.40%、105.87%；同比增长率最高的行业为综合行业，为204.84%，其次为商业贸易、建筑材料行业，分别为125.00%、98.33%。
　　分主体评级来看，2022年10月产业债AAA级净融资548.13亿元，AA+级净融资-234.31亿元，AA级净融资-81.25亿元，同比分别变化50.59%、36.94%、40.01%，环比分别变化216.20%、23.85%、9.56%。
　　分公司属性来看，2022年10月产业债净融资额最高的为中央国有企业，达642.55亿元。地方国有企业和民营企业净融资额分别为-278.61亿元、-395.04亿元。中央国有企业、地方国有企业和民营企业环比分别变化1835.58%、-919.56%、-49.00%；同比分别变化32.65%、-10.44%、-26.16%。分券种来看，2022年9月产业债净融资额从高到低依次为：中期票据652.87亿元、企业债-49.50亿元、定向工具-140.98亿元、公司债-412.05亿元、短期融资券-943.83亿元，同比分别变化68.80%、-236.36%、-21.33%、32.52%、8.98%，环比分别变化-9.96%、46.12%、-90.26%、-924.40%、-44.21%。
　　分券种来看，2022年10月产业债净融资额从高到低依次为：中期票据762.98亿元、短期融资券448.80亿元、企业债-49.61亿元、定向工具-112.59亿元、公司债-808.37亿元，同比分别变化384.48%、-41.53%、20.22%、-68.40%、-43.36%，环比分别变化16.87%、147.55%、-0.22%、20.14%、-96.18%。
　　分期限来看，2022年10月，各期限产业债发行、净融资额环比有升有降，其中1年期以下产业债净融资额为659.80亿元、1-2年期产业债净融资额为-268.86亿、2-3年期产业债净融资额为-565.52亿元、3-5年期产业债净融资额为53.66亿元、5年期以上产业债净融资额为362.13亿元，同比分别变化23.19%、-360.70%、-478.87%、112.34%、166.26%，环比分别变化169.46%、-295.16%、-195.06%、2609.99%、13.78%。
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