招商证券-亚辉龙-688575-常规业务加速增长，实控人增持彰显信心-221101

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　　亚辉龙公布2022第三季度报告，公司2022前三季度营业收入31.28亿，同比+265.06%；归母净利润8.73亿，同比+463.55%；扣非归母净利润8.22亿，同比+483.30%。
　　新冠产品助力全球抗疫，常规业务加速增长。亚辉龙2022年前三季度实现营业收入31.28亿元，同比+265.06%，其中新冠业务22.64亿元，同比+2556.96%，为全球抗击新冠疫情贡献力量。常规业务营业收入8.65亿元，其中自产产品销售收入6.21亿元，同比+22.76%，其中国内非新冠化学发光产品销售收入4.82亿元，同比+31.55%。2022Q3单季度，亚辉龙实现营业收入7.91亿元，同比+156.20%，其中国内非新冠自产产品销售收入2.02亿元，同比+49.45%，亚辉龙常规业务正在加速增长。
　　化学发光装机迅速，三甲医院覆盖比例高。亚辉龙2022年前三季度新增化学发光仪器装机超过1,450台，同比增加45%。截至报2022年Q3季度末公司化学发光仪器累计装机超6,000台，流水线累计发货41条（其中已装机34条），主要自有产品覆盖境内终端医疗机构客户超过4,170家，累计三级甲等医院覆盖数量超过980家，三甲医院覆盖比例超过23%。亚辉龙较高的高等级医院覆盖为后续化学发光试剂消耗量的放量打下基础。
　　实控人增持彰显公司发展信心，发光项目矩阵国内海外持续完善。2022年8月，公司实控人胡鹍辉先生一致行动人胡德明先生计划自2022年8月2日起6个月内，以不高于35元/股的价格通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式或大宗交易等法律允许的方式继续增持公司股份，累计增持（含本次）金额不低于人民币15,000万元，不超过人民币28,000万元。增持彰显对公司经营前景的信心。截至目前，亚辉龙共取得140项化学发光试剂国内《医疗器械注册证》（共192个发光试剂国内注册证），同时公司累计已有72个产品获得欧盟IVDRCE认证，可以进入欧盟市场销售，化学发光检测项目矩阵在国内海外持续完善。
　　维持“增持”投资评级。我们看好亚辉龙在化学发光领域常规自产业务的增长，预计公司2022-2024归母净利润分别为10.8、3.3、4.7亿（23、24年预测不含新冠相关收入利润，对应2022-2024年PE分别为11x、35x、24x。
　　维持“增持”投资评级。
　　风险提示：销售不及预期风险、疫情反复风险、股价大幅波动风险。