太平洋证券-道通科技-688208-业绩短期承压，高投入后的兑现期值得期待-221030

《太平洋证券-道通科技-688208-业绩短期承压，高投入后的兑现期值得期待-221030（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-道通科技-688208-业绩短期承压，高投入后的兑现期值得期待-221030（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　le_Summary]事件：
　　公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入15.44亿元，同比减少5.55%；归母净利润1.02亿元，同比减少70.13%；扣非后的归母净利润8257.03万元，同比减少72.41%。
　　受北美、中国及其他市场影响公司营收小幅下滑，同时毛利率有
　　所提升。前三季度公司营收同比减少5.55%，其中北美市场收入同比减少15.91%，主因ADAS前装大客户推广力度下降，ADAS产品和电池检测产品出现一定幅度的下降；中国及其他市场收入同比小幅下
　　降2.49%。前三季度公司毛利率58.38%，同比小幅提升1.2pct；其中单三季度毛利率58.34%，环比提升0.48pct。
　　欧洲市场收入仍实现增长，公司整体稳中向好发展态势未变。欧洲市场收入同比增长13.33%，主因汽车综合诊断产品、TPMS产品和软件云服务实现高速增长。公司所处汽车智能化赛道长期向好趋势不
　　变，随着汽车电子化和智能化程度提升，智能化汽车诊断和检测系统、后市场数字化生态体系的构建显得愈发重要，道通将受益于整体行业
　　高景气。
　　费用高增导致利润承压，长远创新与增长潜力未减。前三季度公
　　司研发费用同比增长16.22%，主要为本年新产品研发投入；销售费用同比增长56.21%，主因充电桩产品市场推广导致的营销费用增加。费用高增影响短期利润表现，前三季度归母净利润和扣非后的归母净利
　　润分别同比减少70.13%、72.41%，净利率6.62%，同比下降14.32pct。
　　但长期看，高研发支撑公司产品创新，营销费用增加打开市场，为更
　　长远的收入增长铺路，因此未来公司仍具备较大的创新与业绩增长潜力。
　　投资建议：公司是全球性汽车诊断厂商，当下将充分受益于汽车智能化与新能源趋势，同时持续高研发，为公司未来高成长保驾护航，业绩短期波动不改长期向好态势。预计2022-2024年公司的EPS分别为1.01/1.46/2.13元，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源产品落地不及预期；行业竞争加剧；汇率变动对公司业绩造成扰动。