太平洋证券-航天宏图-688066-业绩保持高增，研发持续高投入-221031

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　　公司发布2022年三季度业绩报告，前三季度实现营业收入13.92亿元，同比增长71.61%；归母净利润8306.88万元，同比增长47.76%；扣非后的归母净利润7971.53万元，同比增长52.99%。
　　业绩保持高增态势。前三季度公司营收同比增长71.61%，归母净利润和扣非后的归母净利润分别同比增长47.76%、52.99%，业绩延续高增态势，主因公司通过持续的研发投入，产品线不断丰富、产品竞
　　争力不断增强，同时伴随营销网络的不断完善，带动订单持续增长，项目验收不断增多。
　　持续高研发投入，新产品发布提升公司实力。前三季度公司研发投入同比增长57.27%，占营收比重14.08%，其中单三季度研发投入同比增长71.08%，主因公司在云计算、数字孪生、智能解译、无人机航测系统、卫星工程建设等方面加大研发投入所致。在高研发投入的
　　支撑下，公司2022年PIE-Earth Meta新一代数字孪生地球平台发布，平台是依托云计算、大数据、人工智能、游戏引擎等先进技术，基于“天空地”全域感知手段，融合智能提取、知识模型、机理模型等专业算法，打造的数字孪生地球低代码构建平台。平台支持太空、军事、工业、
　　历史、人文、经济、自然、气候等应用的全流程定制开发，通过拖拉拽的方式将高精度三维模型构建到场景中，配合蓝图场景编辑的方式
　　构建不同行业应用流程，实现对真实物理空间的仿真、诊断、预测和决策自治。
　　可转债发行增厚资金实力，保障战略布局不断推进。2022年5月公司发布可转债预案，根据最新公告，本次可转债预计募集资金总额
　　不超过人民币10.09亿元，扣除发行费后预计募集资金净额约为9.89亿元，将用于交互式全息智慧地球产业数字化转型项目及补充流动资
　　金。可转债发行增强了公司资金实力，助力扩展公司业务产品线，完善公司卫星应用领域全产业链布局，提升公司核心竞争力。
　　股权激励彰显公司云业务发展信心。公司于2022年7月发布2022年限制性股权激励计划草案，计划向包括高管及核心技术人员在内的
　　91人授予125万股限制性股票，占公司股本总额的0.68%。以营收及云业务收入作为业绩考核依据，将2021年公司营收作为基数，2022/2023/2024年分别同比增长不低于30%/69%/119%；将2021年公司云业务收入作为基数，2022/2023/2024年分别同比增长不低于70%/189%/391%，股权激励彰显公司对未来云业务发展战略的信心。
　　投资建议：公司是国内领先的遥感行业服务提供商，行业处于高
　　速增长的态势，公司在遥感领域已经基本完成了全产业布局。预计2022-2024年公司的EPS分别为1.60/2.36/3.44元，维持“买入”评级。
　　风险提示：企业、行业拓展领域不及预期；行业竞争加剧。