长江证券-电气设备行业：三季度机构持仓点评，配置度维持高位，储能、风电强化-221101

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　　事件描述
　　2022年三季度大部分公募基金重仓持仓情况已经披露完毕，对此我们点评如下。
　　事件评论
　　行业维度：持仓比例略有下滑，整体保持高位。从行业整体看，2022Q3电新行业所选的187个标的合计机构重仓持仓市值约5620亿元，环比下降24.8%。占比方面，2022Q3电新行业重仓市值占A股总重仓市值的比例达19.35%，环比2022Q2下降3.4pct，占比仍处于较高水平。拆分行业配置变化的原因，估算来看，我们认为2022Q3电新行业机构重仓持仓市值占比环比下降除股价层面的超额跌幅之外，在市场配置数量方面也存在一定程度的减配。
　　板块维度：电动车减配，储能、风电配置比例提升。1）电动车板块，2022Q3板块合计重仓持仓市值约3129亿元，环比下降约31%，对应在整体A股重仓持仓的比例达10.8%，环比下降3.1pct；同时，在电新板块重仓持仓的占比约56%，环比下滑5pct。具体分环节来看，电动车产业链中各环节配置出现一定分化：2022Q3各环节配置比例均出现一定幅度的下滑，而电池环节中储能关联度较高的派能科技、鹏辉能源增配幅度靠前，主要受益市场对于欧洲户储市场景气的认可。2）风光板块，2022Q3板块重仓持仓市值约2172亿元，环比下降16%，在总体A股的重仓持股市值中占比约7.48%，仍保持高位。具体分环节来看，光伏环节2022Q3基金重仓持股市值达1939亿元，占全部A股基金重仓持仓市值比例下降至6.67%，其中户储逆变器相关的禾迈股份、阳光电源、锦浪科技均实现不同程度增配；风电环节2022Q3基金重仓持股市值约198亿元，环比下滑5%。我们认为风电Q3基金重仓持仓增配主要受益于今年以来国内风电招标规模的超预期。3）电力设备与工控板块，2022Q3机构重仓持仓市值达318亿元，环比下降6%，2022Q3板块重仓持仓市值占整体A股重仓持仓市值比例达1.09%。具体从环节看，电网板块重仓持仓市值占比环比略微增长0.07pct，储能相关的南网科技、思源电气、远东股份、金盘科技、新风光等均出现一定程度的增配；自动化板块重仓持仓市值占比环比略有下降。
　　个股维度：派能科技、禾迈股份、阳光电源等受市场青睐。个股配置方面，按照基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序来看，2022Q3排名前五的分别为派能科技（34.7%）、禾迈股份（33.4%）、晶澳科技（32.0%）、鹏辉能源（28.0%）、阳光电源（25.1%）。同时，对比2022Q2来看，前十名中3只标的出现变化，阳光电源、思源电气、南网科技为新进入标的。此外，按照重仓持仓总市值排序来看，2022Q2排名前五的分别是宁德时代、隆基绿能、亿纬锂能、比亚迪、阳光电源。季度持仓变化方面，我们根据各个标的2022Q3发生的配股、转增等现象对持股变化进行调整后，计算得到2022Q3机构持仓增加股份数占公司流通股比例靠前的分别为派能科技、南网科技、禾迈股份、科华恒盛、鹏辉能源、英杰电气、思源电气、阳光电源、云路股份、爱旭股份；其中部分公司与储能（国内大储、欧洲户储）关联度较高。
　　风险提示
　　1、行业政策风险；
　　2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。