中邮证券-华熙生物-688363-Q3业绩高增，功能性护肤品持续发力-221101

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　　事件概述公司发布2022年三季度报：
　　2022年前三季度公司收入43.20亿元，同比+43.43%；归母净利润6.77亿元，同比+21.99%；扣非后归母净利润6.01亿元，同比+34.51%。
　　分季度看，2022Q3公司收入13.85亿元，同比+28.76%；归母净利润2.04亿元，同比+4.86%；扣非后归母净利润1.88亿元，同比+33.64%。公司Q3收入端延续高增长，扣非后归母净利润表现靓丽，淡季环境下经营韧性凸显。
　　收入端：功能性护肤品持续发力，收入延续高增长2022Q3单季度公司收入端延续高增长态势（22Q1/Q2/Q3收入分别+35.65%/+65.69%/+28.76%），在行业淡季以及疫情等影响下，公司业绩表现靓丽，主要为公司功能性护肤品快速增长，2022年上半年公司功能性护肤收入同比+77.17pct，其中润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活等四大品牌均实现了高速增长，四大品牌矩阵成
　　型；原料业务方面，上半年受疫情影响，公司透明质酸销售放缓，Q3以来随着疫情好转且在海外需求持续拉动下，预计收入端增速
　　环比改善；医疗终端业务方面，随着疫情好转以及公司主动优化产品结构，预计持续恢复。
　　盈利端：毛利率基本平稳，期间费用率管控良好公司2022年前三季度毛利率、净利率分别为77.23%、15.44%，同比分别-0.56pct、-2.94pct，其中，Q3单季度毛利率、净利率分别为76.80%、14.46%，同比-0.78pct、-3.58pct，毛利率同比略有下滑，净利率下滑幅度相对较大，主要为上年同期公司政府补助较高。期间
　　费用率方面，2022年前三季度公司期间费用率为58.70%，同比0.84pct，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为46.98%、6.31%、6.42%、-1.00%，同比分别+0.59pct、-0.38pct、+0.04pct、-1.10pct；分季度看，Q3单季度期间费用率为59.66%，同比-1.61pct，其中，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费