方正证券-永新光学-603297-业绩符合预期，显微镜国产替代助力成长-221101

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　　事件：公司发布2022年三季报。公司2022年前三季度实现营收6.08亿元，同比增长4.61%；实现归母净利润1.99亿元，同比下降8.72%。Q3单季实现营收1.96亿元，同比下降7.86%，实现归母净利润0.62亿元，同比上升15.06%。
　　Q3单季收入承压，汇兑收益支撑利润提升。22Q3单季公司实现营收1.96亿元，同比/环比分别降低7.86pct/3.42pct，我们认为系因线下支付行业景气度下滑导致条码扫描业务需求下降。
　　另一方面，净利率同比提升6.34pct，体现了汇率波动带来的正面影响，同时公司不断加码实验室及科研类高端光学显微镜产
　　品的研发和市场开拓，显微镜产品利润和营收贡献稳步提升。
　　随着疫情后线下消费场景的复苏，条码扫描业务需求有望复苏，
　　同时高端显微镜国产替代以及激光雷达业务的推进也为公司打开新的增长极。
　　高端显微镜受益政策贴息及国产替代前景广阔。近期，国家通过政策贴息及专项再贷款支持高校、医院等领域进行设备购置
　　和更新，并鼓励采购国产仪器。永新光学作为国内光学显微镜领域头部厂商，积极响应“科学仪器国产化”需求，共聚焦显
　　微镜试用客户已超50家，预计今年实现销售数十台，随着政策利好的释放，我们预计公司显微镜业务将进一步放量。
　　投资评级与估值：我们预计2022-2024年公司营收分别为9.32、12.52、18.36亿元，归母净利润分别为2.69、3.41、4.69亿元，EPS分别为2.43元、3.09元、4.25元，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：汇率波动风险；高端显微镜市场拓展风险；激光雷
　　达上车进度不及预期。