中信证券-银行业理财产品专题研究之十二：2022Q3银行理财回顾及展望，养老理财规模近千亿，目标日期策略开始布局-221101

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　　截至2022Q3，累计31家理财公司获批。国有行、股份行理财公司规模占比居前，产品类型以固收类、开放式为主。3季度市场行情较为低迷，理财产品“破净率”提升，从6月底的5.2%提升至9月底的8.7%。养老理财规模约965亿，相比21年底增长约4.6倍；业绩表现稳健，今年以来实现收益中枢约2.7%。理财公司经营业绩稳健，6家机构上半年净利润超10亿。
　　▍监管政策：开展特定养老储蓄试点，强化理财公司内控管理。4家国有行在5地开展特定养老储蓄试点，丰富第三支柱养老金融产品供给，推动银行机构更好服务多层次、多支柱养老保险体系建设。理财公司内控管理遵循问题导向、行业对标、风险底线、保护投资者合法权益四项原则，是理财行业迈向高质量发展的重要制度保障。
　　▍理财市场概况：2022Q3理财规模官方数据暂未公布，截至2022Q2存续规模为29.2万亿，环比增长2.7%。理财公司产品存续规模达19.1万亿，市场份额占比66%。非标资产、权益类资产配置比例逐步下降，公募基金配置比例有所上升。
　　▍银行机构理财产品跟踪：截至2022Q3，发行机构以城商行为主，占比43%。运作模式以开放式为主，占比82%。投资性质以固收类为主，占比97%。投资期限以T+0、6~12个月为主，占比分别为40%、19%。
　　▍理财公司理财产品跟踪：截至2022Q3，31家理财公司获批。国有行、股份行理财公司规模占比居前，分别为45%、43%。运作模式以开放式为主，占比83%。投资性质以固定收益类为主，占比94%。投资期限以T+0、1~3年为主，占比分别为33%、17%。3季度市场行情较为低迷，理财产品“破净率”再度提升，截至9月底约8.7%。
　　▍热点关注之一：养老理财规模快速增长，目标日期策略开始布局。截至2022年10月28日，9家理财公司存续的养老理财产品共48只，规模合计965亿，相比于21年底增长约4.6倍。业绩表现稳健，绝大部分月份均实现正收益，2022年以来平均收益2.7%，折算年化收益约3.3%。目前投资策略主要以股债恒定比例策略、CPPI策略、目标风险策略为主，招银理财布局首只目标日期策略养老理财产品。
　　▍热点关注之二：理财公司管理规模稳步增长，经营业绩稳健。2022年理财公司产品管理规模实现稳步增长，9家理财公司管理规模超万亿，8家理财公司净资产规模破百亿，6家理财公司上半年净利润超十亿。
　　▍风险因素：相关政策制度的再调整；部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异；行业实际发展可能偏离主观判断。