开源证券-JS环球生活-1691.HK-港股公司信息更新报告：2022Q3宏观环境扰动下SharkNinja经营显韧性，市占率稳步提升-221101

《开源证券-JS环球生活-1691.HK-港股公司信息更新报告：2022Q3宏观环境扰动下SharkNinja经营显韧性，市占率稳步提升-221101（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-JS环球生活-1691.HK-港股公司信息更新报告：2022Q3宏观环境扰动下SharkNinja经营显韧性，市占率稳步提升-221101（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　 2022Q3 SN分部逆势增长，持续创新夯实长期增长动力，维持“买入”评级
　　 2022Q3 SN分部未经审核毛收入同比增长11.7%，固定汇率下同比增长14.9%，新品以及新市场带动公司2022Q3经营业绩在欧元/日元贬值以及海外需求疲弱背景下显现较强韧性。考虑到新品推广及渠道建设下费用阶段性投入增加，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润3.57/4.38/5.08亿美元（原值为4.49/5.12/5.77亿美元），对应EPS为0.10/0.13/0.15美元，当前股价对应PE为8.8/7.2/6.2倍。新品拉动叠加低基数增长压力有望逐步缓解，SharkNinja份额稳步提升，供应链及研发协同夯实长期市场竞争力，维持“买入”评级。
　　宏观环境扰动下2022Q3 SN分部经营业绩显韧性，市场份额稳步提升
　　分区域来看，2022Q3北美/欧洲/日本及其他地区未经审核毛收入同比分别+11.1%/+11.2%/+29.2%，欧元及日元贬值背景下收入增长彰显较强韧性，剔除汇率波动影响后欧洲/日本及其他地区未经审核毛收入同比分别+30.2%/+43.6%，渠道及新品拓展逐步收效，预计新兴区域德国、法国及意大利均实现较好增长。新品及营销推广带动SN各品类份额稳步提升，2022Q1-Q3 SN分部清洁电器/食物料理电器/烹饪电器北美市场份额同比分别+3.0pct/+3.2pct/-0.5pct，电煮锅/吸尘器/食物料理电器英国市场份额同比分别+9.7pct/+1.7pct/+4.0pct。
　　2022Q3新品表现亮眼，建议关注高基数效应度过及海运成本回落下业绩修复
　　产品端，8月份新款吹风机Shark FlexStyle发布至今累计销售额超790万美元，累计销量达3.2万件，创亚马逊和百思买售罄历史时间记录，相较于第一代产品竞争力得到较大提升。此外公司亦推出户外烤架、HydroVac三合一洗地机等新品，围绕现有品类持续创新并推出新品类。展望后续，关税豁免叠加海运和原材料成本下降，毛利率或边际改善，伴随新品放量，高基数度过后业绩有望修复。
　　风险提示：新品销售不及预期；新市场拓展不及预期；行业竞争加剧等。