兴业证券-房地产行业10月百强销售点评：10月销售仍较弱，房企分化持续加大-221101

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　　事件：
　　10月31日，克而瑞发布百强房企销售榜单。10月百强房企全口径销售金额环比-5%，同比-33%（9月同比-29%），2022年1-10月累计同比-45%。
　　点评：
　　单月同比降幅略有扩大，环比略有下滑。10月百强全口径销售金额同比33%（9月-29%），1-10月累计同比-45%。本月百强房企销售降幅再度扩大。本月环比-5%，略弱于以往季节性。过去三年9、10月份成交环比基本持平。
　　核心城市高频数据也呈现相似趋势。新房36城面积10月以来（10.1-10.27）同比-32%（9月-19%），其中，一线/二线/三四线分别为-17%/-16%/-52%。10月以来（10.1-10.27）较9月同期环比-22%,其中，一线/二线/三四线分别-27%/-9%/-34%。
　　销售改善仍然需要政策和时间。10月数据一般，一方面需求信心确实不足，另一方面防疫也增加不确定性。
　　房企间分化持续加大。10月单月百强房企中，国央企金额同比-14%，其他-42%。其中，招商蛇口+52%、华润置地+37%、建发房产+29%、中海地产+20%、华发股份+19%、越秀集团+9%。1-10月销售金额累计同比，招商蛇口-12%、华润置地-8%、建发房产-14%、中海地产-23%、华发股份-8%、越秀集团+12%，国央企表现远优于百强累计销售同比-45%的水平。
　　供给侧改革持续，优质企业仍相对受益。1）销售份额提升，1-10月，Top30中国央企销售金额占百强的42%，此前30%左右。2）拿地份额提升，目前集中供地国央企拿地占比在80%以上，2021上半年为54%。3）利润率也有提升，目前拿地利润率为29.2%，2021上半年21.7%。中长期看好供给侧改革受益标的价值。
　　投资建议：10月百强销售降幅再度扩大，销售仍在底部，恢复仍需时间，也需要政策进一步变化。优质房企供给侧改革受益不变，中长期看好供给侧改革受益标的。
　　风险提示：大幅度收紧按揭等居民杠杆，信用风险加剧。