财通证券-22Q3业绩分析系列一：全A业绩磨底，双创单季改善-221101

《财通证券-22Q3业绩分析系列一：全A业绩磨底，双创单季改善-221101（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-22Q3业绩分析系列一：全A业绩磨底，双创单季改善-221101（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　 2022Q3全A业绩增速保持Q2底部水平，ROE、毛利率、三费均降。1）单季来看，Q3全A/全A非金融/全A双非营收增速分别为7%/8%/7%；归母净利润增速分别为-0.6%/-4%/-5%。2）累计来看，Q3全A/全A非金融/全A双非营收增速分别为8%/9%/7%，保持底部水平；归母净利润增速分别为+1%/-1%/-2%，略有下滑。3）从ROE来看，全A/全A非金融ROE为9.1%/8.5%维持21Q2以来的下行趋势，处于2010年以来的历史中低水平，Q3上市公司ROE、毛利率与三费费率均继续下降。
　　板块方面，双创营收增速提升8%，创业板归母净利增速一枝独秀，边际增速提升38%，主要为温氏股份贡献。1）营收方面，22Q3主板/创业板/科创板单季增速分别为+6%/+26%/+21%，较Q2分别提升0%/7%/8%。创业板（剔除温氏股份和st公司）、科创板（剔除中芯国际、大全能源和st公司）单季同比增速分别为24%/27%，仍较Q2分别提升5%/11%。2）归母净利方面，22Q3主板/创业板/科创板增速分别为-2%/+36%/-8%，较Q2分别变动-7%/38%/-10%，其中创业板增速领先，Q3单季较Q2提升38%，主要是温氏股份业绩贡献，剔除温氏和st后，创业板单季增速仍有11%，位列板块第一。
　　宽基指数方面，上证50、沪深300营收利润均承压，中证500、1000营收改善，中证1000、国证2000利润改善。1）营收方面，宽基指数整体Q3较Q2回落，代表中小盘的中证500/中证1000韧性凸显，22Q3增速提升领先。22Q3上证50/沪深300/中证500/中证1000/国证2000单季增速分别为12%/9%/3%/4%/4%，较Q2分别变动-3%/-1%/2%/3%/0%。2）归母净利方面，上证50、沪深300等大盘增速均边际下滑。22Q3上证50/沪深300/中证500/中证1000/国证2000的Q3单季增速分别为+2%/+4%/-19%/-8%/-9%，较Q2分别变动-18%/-9%/4%/-11%/2%。
　　农业、美护营收增速连续三个季度提升，地产、电子净利润增速连续三个季度承压。1）营收方面，22Q3营收增速前三名是电力设备、汽车和农林牧渔。22Q3营收增速后三名是建筑材料、钢铁和社会服务。2）净利润方面，地产和电子净利润连续三个季度承压，农林牧渔持续改善。
　　钢铁、建材毛利率受损严重，期间费用率整体上行。1）毛利率方面，受上游原材料降价影响，钢铁、基础化工和建筑材料毛利率降幅最多，分别为-1.9%/-1.5%/-1.5%。2）期间费用率方面，上市公司整体趋于上行，财务费用率下行。销售费用率提升最大的三个行业为机械设备、商贸零售和家用电器，分别提升0.9/0.8/0.7个百分点。财务费用率下行最大的三个行业为公用事业、电力设备和农林牧渔，分别下降0.7/0.4/0.3个百分点。
　　电新ROE连续三个季度提升，钢铁、建材大幅下滑。1）多数行业ROE下滑，净利率下行是主要因素。ROE下行前三名是钢铁、建材和基础化工，分别下行4.1/3.6/1.9个百分点。2）销售净利率方面，上游原材料销售净利率下降拖累行业ROE。下降居前的行业为煤炭和传媒，分别下降5.6和4.7个百分点。3）资产周转率方面，房地产资产周转率下行拉低行业ROE。房地产资产周转率下行55.5个百分点。4）权益乘数方面，上游原材料权益乘数下行。银行权益乘数2022Q3较2022Q2下行21.1个百分点。
　　风险提示：统计误差；上市公司财务数据对行业基本面解释能力有限。