东吴证券-海晨股份-300873-与中电互联战略合作，定增资金+战投资源兼具，静待公司腾飞-221030

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　　事件：公司公告，与中电互联签订《共同推动智慧物流创新发展战略合作协议》，协议合作时间为3年。
　　中电互联资金及研发实力雄厚，有望与公司形成资源互补。中电工业互联网有限公司成立于2018年，由中国电子与长沙市人民政府央地共建，注册资本金10亿元，总部位于湖南长沙，下设12家子公司、3家分公司。中电互联坚持“安全为本、平台布局、产融结合、联盟创新”的发展方针，研发了基于PK体系的中电云网核心平台，推出5G+数字化工厂、智能装备、智能终端、工业软件、平台及安全服务等五项解决方案，成功探索了SMT、数字零售、智能装备、工程机械、鞋服等多行业深度应用场景和“区块链+工业互联网”的工业电子商务模式。此次公司与中电互联签订战略合作协议后，合作内容包括：1）共同打造制造业生产性工业互联网特色平台；2）共同研发打造SMT元器件物流解决方案；3）共同开展全国自动化仓储业务合作，战略合作协议时间为3年。
　　非公开发行已过会，大股东全额认购定增，夯实价值底部。8月24日，公司公告，向特定对象发行股票事项已获得证监会同意注册批复。虽然公司现金流稳健，且账上现金较多，但是当前公司业务正处于快速发展阶段，从消费电子到新能源车、再到家电等业务领域在不断拓宽，同时公司在自动化、智能化、数字化领域的投入持续增加，也加大了对资金的需求。大股东全额认购定增，体现了实际控制人对公司未来发展的坚定信心，公司价值底部确认夯实。1）精细化管理，实际控制人拥有20余年运筹学和财务管理经验，体现在报表质量上稳健、扎实、储备充足。
　　2）信息化投入，公司顺应行业发展趋势，长期注重智能物流装备投入，建设自动化物流仓储，自主设计和开发包括“神掌系统”在内的信息系统，自动化、智慧化、数字化水平引领行业。3）专业化团队，核心高管团队以80后为主，且分别在不同领域拥有10年以上从业经验，专业化水平高+狼性十足，公司以员工持股等市场化方式绑定团队利益，人效逐年提升。4）跨行业复制，公司的客户群已经从3C电子逐步扩展到新能源汽车、特种材料、互联网、家用电器、光伏等行业，核心原因在于从标准化到定制化再到标准化的业务系统，不断打破自身能力边界。
　　盈利预测与投资评级：我们维持预计公司22-24年EPS分别为1.79、2.14、2.72元，PE分别为14、12、10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动以及疫情影响，使得公司在3C电子、新能源汽车、家电、医疗器械行业业务开展不达预期等