华鑫证券-高频指标半月报：货币政策首提“维护币值稳定”-221101

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　　1、近期有哪些值得关注的经济指标？ 
　　疫情持续扰动，居民出行消费、工业生产及基建开工端大多回落，供需双走弱；10月在疫情扰动下，地产销售再回落，商品房和二手房成交分别较上月下降24.2%和4.57%；猪肉价格调控初见成效，本周猪价小幅回落，后续仍有下行空间。
　　▌ 2、近期市场利率怎么看？ 
　　月末叠加税期将近，资金需求增加，央行逆回购放量呵护市场流动性。市场利率大多上涨，隔夜操作利率大幅上行。本周新增温州、安庆两城调降首套房贷利率。
　　▌ 3、PMI再次回落、稳增长压力加大
　　10月PMI时隔一个月重回收缩区间，主因供需双走弱，其中需求相对更弱；大中小企业景气度均下滑，稳就业压力加大；服务业景气度大幅走弱拖累非制造业PMI降至收缩区间，建筑业PMI改善力度放缓但景气度仍高；10月经济金融数据大概率再次下滑。
　　后续来看，修复市场信心、提振有效需求将是接下来拉动经济修复的重点，基建、地产端稳增长、提内需政策有望持续发力。
　　▌ 4、货币财政政策后续怎么看？ 
　　10月28日央行行长易纲在国务院关于金融工作情况的报告中首提货币政策将“维护币值稳定”，这预示着货币政策重心或将从“以我为主”转向“内外兼顾”；9月财政数据结构有所改善，广义财政缺口增速放缓，但土地收入低位拖累政府性基金收入，年内难以改善；财政政策发力的重点或将落在“准财政”政策上。
　　后续来看，准财政及结构性货币政策将接力稳增长：5000亿专项债结存限额、6700亿政策性金融工具、PSL及专项贷款，以及四季度将提前下达的部分2023年专项债限额，都将从资金端保障后续稳增长发力。
　　▌风险提示
　　（1）宏观经济加速下行
　　（2）疫情反复冲击
　　（3）政策效果不及预期