中邮证券-欧派家居-603833-Q3收入稳健增长，费用增加影响业绩-221030

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　　事件概述：
　　公司发布2022年第三季度报：
　　2022年前三季度公司收入162.69亿元，同比+12.96%；归母净利润19.90亿元，同比-5.82%；扣非后归母净利润19.21亿元，同比-4.62%。
　　分季度看，2022Q3公司收入65.75亿元，同比+6.02%；归母净利润9.72亿元，同比-11.71%；扣非后归母净利润9.40亿元，同比-12.05%。公司Q3单季度在疫情反复、上年同期高基数的扰动下仍实现稳健增长，利润端受期间费用投入增加影响同比有所下滑。
　　现金流方面，2022年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额19.64亿元，同比-33.10%；其中，2022Q3单季度经营活动产生的现金流量净额10.21亿元，同比-2.10%，经营活动现金流同比下滑，主要系购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
　　收入端：稳健发展，在手订单同比增长明显公司2022年前三季度收入稳健增长，分产品看，2022年前三季度厨柜、衣柜及配套家具产品、卫浴、木门收入分别为54.50、87.08、7.22、9.36亿元，同比分别+1.01%、+20.91%、+4.30%、+11.81%，厨柜业务平稳发展，衣柜及配套家具产品延续高增长态势。分渠道看，2022年前三季度公司直营店、经销店、大宗业务收入分别为4.61、129.47、24.32亿元，同比分别+25.90%、+16.64%、-7.68%，零售渠道保持良好增长，工程渠道同比有所下滑。从门店数量看，截至2022年9月底，公司门店净增加210家至7685家，其中，欧派橱柜（含橱衣综合）、欧派衣柜（衣柜独立）、欧铂尼木门、欧铂丽、欧派卫浴分别+47、+78、+26、+36、+23家至2506、2279、1047、1025、828家，门店数持续提升。大宗业务方面，公司持续以防风险、守底线为核心，平稳推进，大宗业务收入同比有所下滑。
　　此外，公司在手订单充足，截至2022年9月底，公司合同负债18.68亿元，同比+33.90%，在手订单增速明显，彰显公司定制家居龙头增长韧性。
　　盈利端：期间费用率提升，净利率同比下滑