国泰君安-全球流动性观察系列11月第1期：外资持续流出的挑战-221101

《国泰君安-全球流动性观察系列11月第1期：外资持续流出的挑战-221101（56页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-全球流动性观察系列11月第1期：外资持续流出的挑战-221101（56页）.pdf（56页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　导读：微观交易结构上，沪深两市成交额边际抬升，行业成交集中度边际回落；微观交易行为上，ETF资金净流入，北上和两融资金净流出。从仓位上看，公募基金整体加仓，仅平衡混合型基金减仓。
　　01.市场微观交易结构：市场放量调整
　　1）市场“赚钱能力”回落：本期A股收益中位数为-3.84%，19.13%股票上涨。2）市场放量调整。本期市场放量调整。从换手率历史分位看，消费者服务、医药、机械板块换手率分位数居高位，消费者服务换手率分位数超90%。商贸零售、银行板块换手率分位数边际抬升，交通运输、综合及家电板块换手率分位数下降。从成交额增速看，计算机、食品饮料、机械等成交额增速居前。3）行业层面成交额集中度边际回落。一级行业、二级行业成交额集中度边际回落。4）上证指数拥挤度上行。基于我们的研究显示，上证指数、中证500、沪深300指数拥挤度均上行。
　　02.投资者微观交易行为：杠杆资金延续净流出
　　1）公募基金：新成立基金份额大幅下降；从业绩表现上看，偏股型基金收益中位数为-2.1%，9.6%基金实现上涨。从仓位上看，基金整体加仓，仅平衡混合型基金减仓；2）私募基金：发行数量边际抬升；3）银行理财子产品：“破净”比例边际抬升，赎回压力抬升；4）两融资金：资金净流出，流出集中于医药、电子、非银行金融板块；5）北上资金：资金净流出，消费板块净流出最大。其中，博弈型资金转出为入，配置型资金持续流出；6）ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多；7）资金需求：IPO发行规模边际回升、定增规模边际回落，解禁规模回落，产业资本净减持。
　　风险提示
　　1）海外货币政策收紧超预期
　　2）全球疫情形势超预期恶化
　　3）国内经济下行加速
　　4）地缘政治不确定性