华宝证券-2022三季度公募基金季报数据点评：公募基金规模小幅下降，主动权益基金加仓军工、地产-221031

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　　◎投资要点：
　　从全市场看，截至2022/9/30，全市场共有10190只公募基金，总计资产净值规模为26.43万亿元，相比上季度减少0.23万亿元。从细分类型上看，货币市场型基金总计规模为10.65万亿元，位居第一，较上季度增加0.07万亿元；其次是债券型基金（8.30万亿元）、混合型基金（4.86万亿元）和股票型基金（2.07万亿元），规模分别新增0.55、-0.65、-0.16万亿元。
　　从主动权益基金资产配置看，权益仓位主动调整幅度较小。在行业配置上，军工、房地产、交通运输板块的主动仓位增加最为明显。持股特征上，重仓股ROE和净利润增速较2季度有所增加，估值和市值有所下降。
　　从主动固收基金资产配置看，固收类基金整体减配了股票资产，债券类仓位提升。2022年三季度，疫情多点散发制约居民消费意愿、高温限电制约企业生产、地产产业链持续低迷，叠加外部地缘政治冲突加剧、美联储维持鹰派立场超预期加息、美债收益率飙升，固收基金降低了权益类资产的仓位。从宏观层面来看，虽然9月稳增长政策接连落地，但从国庆出行、旅游、票房、餐饮零售、楼市销售等数据来看，国内经济基本面尚未有明显改善，整体宏观层面对于债市较为呵护，固收基金仓位整体向利率债倾斜，体现出外部风险因素扰动、内部经济修复动能不足情况下基金配置的避险思路。从策略上看，固收基金整体降低了杠杆，拉长久期（除可转债型基金）；持股特征上，固收基金在前期资金较为青睐的电子、电力设备与新能源、基础化工、医药板块主动减持幅度较大；持股风格上，固收+基金对个股的规模偏好有所降低，对于动量容忍度出现了一定的提升，对于贝塔、杠杆的偏好出现了明显的下降，但对于个股盈利能力和成长性的要求有所提升，对可转债转股溢价率的偏好也有所提高。
　　风险提示：本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。