方正证券-中微公司-688012-业绩持续高增长，22Q3新签订单25.83亿验证旺盛需求-221031

《方正证券-中微公司-688012-业绩持续高增长，22Q3新签订单25.83亿验证旺盛需求-221031（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-中微公司-688012-业绩持续高增长，22Q3新签订单25.83亿验证旺盛需求-221031（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：10月28日，公司发布2022年三季报，22Q3实现营收10.7亿元，同比+45.92%；归母净利润3.25亿元，同比+123.91%。
　　业绩高增长，22Q3新签订单25.83亿验证下游需求旺盛。公司2022年前三季度实现营收30.43亿元，同比+46.81%；实现归母净利润7.93亿元，同比+46.34%；扣非后归母净利润6.44亿元，同比+290%。订单方面，公司前三季度新签订单达56.4亿元，同比+60.24%，三季度单季度新签订单金额达到25.83亿元，充分验证内资晶圆厂高资本支出以及国产替代催化下，下游设备需求旺盛，公司在手订单充沛，未来业绩增长确定性强。
　　1)刻蚀设备：ICP设备高速放量
　　2022年前三季度公司实现刻蚀设备收入20.01亿元，同比+48%，其中CCP设备14.51亿元，ICP设备5.51亿元，同比分别增长29.27%/139.33%，分别占比72.5%/27.5%。公司CCP设备稳步增长，在部分客户市占率已进入前三位；ICP设备高速放量，且已在多家客户生产线上进行多个ICP刻蚀工艺验证。
　　2) MOCVD设备：Mini LEDMOCVD设备持续放量
　　受益Mini LED用MOCVD陆续放量，公司MOCVD设备前三季度实现营收3.88亿元，同比+27.7%，毛利率达到35.83%；此外，新产品方面，硅基氮化镓功率器件用MOCVD设备已在客户芯片生产线上验证；Micro LED用的新型MOCVD设备以及碳化硅功率器件用的外延设备等也正在开发中。
　　22Q3扣非净利率19%，同比+4.9pcts。单季度看，22Q3公司实现营收10.7亿元，同比+45.92%，继续高增长；归母净利润3.25亿元，同比+123.91；非经常性损益1.2亿元，其中计入当期损益的政府补贴0.3亿元，持有（或处置）交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益1.06亿元；扣非后归母净利润2亿元，同比+96.69%，扣非后净利率19%，同比+4.9pcts，主要得益于：1）刻蚀、MOCVD毛利率同步提升助力综合毛利率同比+2.5pcts至45.8%；2）规模化效应下期间费用率收缩1.8pcts。
　　盈利预测：我们预计公司2022年-2024年营业收入45.4/62.0/83.2亿元，归母净利润11.6/14.6/18.7亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）下游扩产不及预期；（2）产品研发不及预期；（3）贸易争端与疫情影响上游供应