东方证券-澜起科技-688008-互连类芯片持续增长-221031

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　　公司前三季度营收同比增长81%至28.8亿元，归母净利润同比增长95%至9.99亿元，扣非归母净利润同比增长112%至7.66亿元，股份支付费用为1.11亿元。三季度单季扣非归母净利润2.73亿元，同环比分别增长49%和4%。
　　互连类芯片持续增长：前三季度公司互连类芯片产品线营收为19.5亿元，同比增长75%，毛利率为59.04%；我们测算，三季度单季营收7.16亿元，同环比分别增长67%和8%，毛利率为57.24%。英特尔近日表示，支持DDR5的Sapphire Rapids服务器CPU已经完成产品发布资格认证（PRQ），客户需求强劲，预计将成为最快达到100万颗出货量的至强处理器。英特尔和AMD分别在21年4季度和22年8月发布支持DDR5的个人电脑CPU，带动公司DDR5内存缓存接口配套芯片需求。
　　澜起在9月宣布率先推出DDR5 CKD芯片工程样片，并已送样给主流内存厂商，CKD芯片有望在DDR5的中期成为个人电脑上的标配，公司计划在23年底之前实现量产出货。
　　津逮服务器平台产品线有波动：前三季度营收同比增长95%至9.28亿元，毛利率为11.37%，我们测算，三季度单季营收2.4亿元，毛利率10.82%。搭载津逮CPU的服务器已广泛应用于金融、交通、政务、能源，数据中心等下游行业。
　　新产品研发进展顺利：1）公司推出全球首款CXL内存扩展控制器芯片（MXC），并已获得内存龙头三星和SK海力士的应用。2）公司预计今年底之前完成第一代AI芯片工程样片的流片。3）澜起的MCRRCD/DB、PCIe 5.0 Retimer等芯片研发进展顺利。