浙商证券-银行业上市银行2022年三季报综述：营收动能走弱，资产质量平稳-221031

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　　上市银行2022年三季度营收动能走弱，资产质量平稳。
　　利润增速稳中略升
　　22Q1-3上市银行（除瑞丰、郑州，下同）归母净利润同比增长8.0%，增速环比微升0.5pc，符合我们和市场预期，归因减值贡献加大。
　　①子行业来看，除农商行以外，各子行业利润增速均环比回升。22Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行利润增速环比分别+0.4pc、+0.8pc、+0.5pc、-1.5pc至6.5%、9.4%、15.6%、12.7%。②个股来看，优质中小银行如杭州、成都、江苏利润保持高增，继续领跑，22Q1-3利润增速均超30%。而浙商、常熟、厦门利润增速的改善幅度最大，环比分别改善7.3pc、5.3pc、3.9pc。
　　营收增速边际承压
　　22Q1-3上市银行营收同比增长2.8%，增速环比-2.1pc，符合市场预期。主要归因息差拖累加大、非息收入增速下行。①子行业来看，城商行营收动能韧性凸显。22Q1-3国有行、股份行、城商行、农商行营收增速环比分别-2.9pc、-0.9pc、+0.2pc、-1.3pc至2.4%、1.9%、9.7%、3.9%。②个股来看，优质中小银行领跑行业。江阴、常熟、杭州22Q1-3营收同比分别增长21.9%、18.6%、16.5%。苏州、北京、长沙营收增速改善幅度最大，环比分别+3.4pc、1.5pc、1.5pc。
　　息差环比保持平稳
　　33家主要上市银行22Q3测算净息差（简单平均）环比略升1bp至2.01%，但受去年高基数的影响（21Q3息差环比+2bp），对盈利的拖累小幅加大。其中：①资产收益率环比+3bp，主要得益于资产价格下行趋缓，以及零售贷款需求回暖。②负债成本率环比+2bp，判断归因存款定期化趋势延续。
　　子行业来看，城商行息差韧性凸显。22Q3国有行、股份行、城商行、农商行息差环比分别-2bp、-1bp、+4bp、+1bp至1.84%、2.08%、1.95%、2.15%。个股中，宁波、北京、长沙息差环比分别回升41bp、11bp、11bp，回升幅度较大。
　　资产质量基本平稳
　　①存量指标：主要上市银行22Q3末不良率（加权平均）1.31%，环比下降2bp；关注率（仅包含披露数据的银行）1.47%，环比微升1bp，资产质量指标保持平稳。
　　②动态指标：主要上市银行22Q3测算不良TTM生成率环比回升1bp至1.03%，实际不良压力小幅上行，判断归因对公地产风险继续暴露、疫情冲击导致非房消费贷风险上行。但前瞻性指标“真实不良生成率”有所改观，测算真实不良TTM生成率（仅包含披露数据的银行）环比-13bp至1.30%。
　　③个股分化：消费贷、地产布局较多的银行资产质量仍有压力。招行、平安22Q3末关注率环比分别+13bp、17bp。而优质中小银行（如杭州、宁波、常熟等）不良率不仅在上市银行中保持优异，且环比改善。
　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。