群益证券-立讯精密-002475-业绩快速增长-221031

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　　结论与建议：
　　尽管消费电子领域整体需求疲弱，但公司业绩却逆势上行，体现公司产品布局的前瞻性以及在大客户供应链中的价值提升。3Q22公司营收增长超过9成，净利润增长超过6成。同时公司预计4Q22净利润仍然维持高速成长（32%~47%），指引乐观。
　　我们预计2022-23年公司实现净利润96亿元和121亿元，同比分别增长37%和25%，EPS分别1.36元和1.7元。目前股价对应2022-2023年PE分别20倍和16倍，给予“买进”评级。
　　业绩逆势高增,4Q22展望乐观：2022前三季度公司实现营收1452.5亿元,YOY增长79.3%;实现净利润64亿元,YOY增长36.5%,EPS0.9元。其中，第3季度单季公司实现营收632.9亿元,YOY增长92.6%，实现净利润26.2亿元，YOY增长63.5%。公司业绩处于业绩预告范围之中，符合预期。得益于苹果旺季备货，以及公司在苹果供应链中的地位进一步提升，在消费电子行业需求整体疲弱的背景下，公司3Q22业绩逆势实现快速成长。公司同时发布22年业绩预告，预计2022年净利润95.5-99亿元，同比增35%-40%。相应的4Q22实现净利润31.5-35亿元，同比增32%-47%。业绩指引乐观。
　　多领域出击，盈利增长点众多：公司持续布局可穿戴设备、终端显示模以及智慧汽车链接系统等产品。未来有望受惠于大客户MR产品的放量、奇瑞等新能源汽车企业的需求增长，形成新的业绩增长点。
　　盈利预测：由于定增项目建设周期在2-5年，因此短期内对于公司业绩增长影响有限，预计2022-23年公司实现净利润96亿元和121亿元，同比分别增长37%和25%，EPS分别1.36元和1.7元。目前股价对应2022-2023年PE分别20倍和16倍，给予“买进”评级。
　　风险提示：新冠疫情拖累行业需求释放。