西部证券-星期六-002291-2022年三季报点评：社交电商业务收入同比高增长，利润率持续改善-221031

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　　事件：星期六发布2022年三季报，公司报告期内实现营业收入12.35亿元，同比增加88.80%；归母净利润0.95亿元，同比增加208.97%。
　　社交电商业务收入实现同比高增长，推出品牌IP完善直播间矩阵。三季度公司社交电商业务恢复正常经营节奏，旗下主播开播频率提升，带动业务收入取得良好增长。九月中旬以来，公司推出品牌IP直播间陆续入驻抖音、快手、淘宝三大平台，其中抖音、淘宝直播间冷启动均取得了良好成绩，未来公司对单一头部主播的依赖将进一步降低，据公司官网以及松果财经统计，公司抖音品牌号“遥望未来站”建站第二日GMV破亿，淘宝品牌号“遥望梦想站”10月24日直播GMV超过2200万元。
　　非标品类拓展顺利，全年销售有望实现突破。公司服装品类产业生态建设在三季度取得阶段性成果，9月“扶摇”产业链基地举办首次线下选品会，入驻商家超过500家，通过整合线上直播+线下供应链资源，服装品类将成为公司又一个销售额放量驱动。四季度迎来电商销售旺季，公司GMV有望续创新高，带动全年业绩同比高增。
　　利润率持续改善。公司通过搭建“遥望云”数字中台系统实现直播电商业务的数字化、标准化运营，管理效率持续提升，在销售收入迅速上升的同时，盈利能力也不断优化。2022年三季度公司毛利率增加10.01pct至21.82%，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.50%/6.48%/1.67%/0.61%，同比减少4.57/3.67/1.03/2.81pct。
　　盈利预测和投资建议：公司打造出“明星+达人+品牌IP”直播间矩阵，并搭建标准化的直播运营体系，我们看好公司经营效率提升以及盈利能力改善，预计公司22/23/24年归母净利润分别为5.11/8.22/11.00亿元，YoY+173%/+61%/+34%，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复，宏观经济波动，行业竞争加剧。