国泰君安-利元亨-688499-2022年三季报点评：业绩符合预期，着力打造平台型公司-221030

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　　投资要点：
　　业绩符合预期。公司前三季度实现营收29.35亿元/+77.06%，归母净利2.83亿元/+80.72%；扣非归母净利2.66亿元/+75.02%。单三季度实现营收11.91亿元/同比+95.19%/环比+26.88%，归母净利1.14亿元/同比+96.92%/环比+26.6%；扣非归母净利1.14亿元/同比+106.21%/环比+42.24%。考虑疫情影响，下调公司22年EPS至5.15（-0.37）元，维持23-24年EPS8.94、12.87元，维持目标价331.2元，增持。
　　利润率稳定，在手订单充足。公司22Q3毛利率36.05%，净利率为9.28%，整体利润率表现进入较为稳定态势，我们认为公司在整线上的能力将带来降本增效，后续利润率仍有提升空间。公司在手订单充足，截至2022年7月末，公司在手订单及中标通知金额为93.29亿元（含税），其中锂电设备订单金额为90.27亿元。
　　与冯·阿登纳战略合作发力光伏设备，氢能设备实现突破。22年10月，利元亨与冯·阿登纳（VONARDENNE）签订战略合作，将在光伏（异质结、钙钛矿）、储能等领域展开深度合作，冯·阿登纳真空镀膜设备领域技术领先，而利元亨在自动化、设备生产等方面优势明显，此次合作将使得两家公司优势互补，大幅提升产品竞争力。氢能设备方面，公司通过自主研发，推出了氢燃料电池系统的全工艺制造解决方案，已与国家电投建立合作关系。
　　催化剂：光伏设备研发取得突破、锂电设备中标大单风险提示：全球新能源车销量不及预期