安信证券-吉林化纤-000420-单三季度归母净利润同比+24.39%，盈利能力有所改善-221031

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　　■事件：10月28日，公司发布2022年三季报，实现收入（30.32亿元，+15.76%），归母净利润（-0.89亿元，-6745.07%），扣非归母净利润（-0.36亿元，-1553.05%）；单三季度实现收入（11.69亿元，+24.39%），归母净利润（619.9万元，+115.72%），扣非归母净利润（516.28亿元，+113.88%）。
　　■前三季度公司因22H1疫情影响减产产量不足，叠加相关原材料及能源价格同比涨幅较大成本抬升，综合影响致使业绩端承压，但三季度
　　营收有所改善，净利润扭亏为盈，四季度有望得到进一步改善。
　　报告期内，公司以化学纤维的生产和销售为主，产品包括粘胶长丝、
　　粘胶短纤和碳纤维。2022前三季度公司实现营收30.32亿元，同比增加15.76%，或与粘胶长丝产品在上半年量价齐升有关；归母净利润-0.89亿元，同比降低6745.07%，主要系公司因疫情减产及成本端原料价格上涨所致，前三季度营业外支出科目计入8165.44万元，同比增加1304.59%，主要为疫情导致的减产损失。
　　盈利能力方面，前三季度公司毛利率为7.86%，同比下滑4.55pct，系原材料、化工辅料及能源价格同比上涨较多成本上升所致。前三季度
　　净利率为-2.76%，同比下降2.8pct，但净利率下滑幅度小于毛利率，主要与期间费用率同比下降3.52pct至8.10%有关，其中财务费用率同比下降2.98pct，根据22年中报主要系汇兑损益冲减财务费用2999万元所致，销售费用率同比下降0.29pct，管理费用率同比下降0.28pct。
　　分季度来看，三季度业绩改善显著。Q1-Q3公司分别实现营收9.37/9.26/11.69亿元，Q3环比增长26.24%，环比增速高于前三季度营收同比增速，或与粘胶短纤委外加工，疫情负面影响消退，公司生产
　　经营逐步回归正常状态有关；实现归母净利润-0.49/-0.46/0.06亿元，Q3扭亏为盈，盈利能力处于边际向好态势。前三季度毛利率分别为9.44%/6.27%/7.86%，Q3环比增加1.59pct，毛利率呈企稳回升趋势；净利率分别为-5.23%/-4.85%/0.88%，Q3净利率有所改善，自去年三季度开始首次转正。我们预计随着公司生产经营活动逐渐步入正轨，Q4业绩有望迎来进一步改善。
　　碳纤维行业景气度上行，公司积极转型迎接发展新机遇。“十四五”是碳达峰的关键期，近年来，我国风电、光伏、氢能等可再生能源应