安信证券-老百姓-603883-华中和西北等优势区域快速发展，2022Q3利润环比改善明显-221030

《安信证券-老百姓-603883-华中和西北等优势区域快速发展，2022Q3利润环比改善明显-221030（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-老百姓-603883-华中和西北等优势区域快速发展，2022Q3利润环比改善明显-221030（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■事件：2022年10月28日公司发布2022年三季度报告，2022Q1-Q3公司实现营收137.76亿元，同比增长22.13%；实现扣非后归母净利润5.67亿元，同比增长18.88%，业绩增长符合预期。
　　■零售和加盟业务稳健增长，2022Q3业绩增长环比改善明显收入端，2022Q1-Q3公司实现营收137.76亿元，同比增长22.13%。其中，零售业务、加盟/联盟/分销业务分别实现营收116.47亿元（+22.07%）、20.23亿元（+21.18%），零售和加盟业务持续稳健增长。
　　利润端，2022Q1-Q3公司实现扣非后归母净利润5.67亿元，同比增长18.88%。其中，2022Q1、Q2、Q3扣非后归母净利润分别同比增长12.75%、18.77%、29.34%，2022Q3业绩增长环比改善明显。
　　■门店稳步拓展至全国，华中和西北等优势区域快速发展
　　公司门店持续快速扩张，截止至2022Q3，公司合计拥有门店10327家，新增门店2214家。其中，华中、华南、华北、华东、西北地区分布拥有门店2772家、443家、1112家、1995家、1040家。2022Q1-Q3华中、华南、华北、华东、西北地区营收分别同比增长36.94%、9.64%、11.25%、12.57%、16.26%，华中和西北等优势区域持续快速发展。
　　■投资建议：预计公司2022年-2024年净利润分别为7.88亿元、9.70亿元、11.87亿元，分别同比增长17.8%、23.0%、22.4%，给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：门店扩张不及预期；处方药外流不及预期；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险。