华创证券-光伏行业周报：全球装机景气度持续，政策督促硅价回落-221031

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　　全区装机延续高增态势，分布式份额持续增加。1）国内：装机延续高增，分布式份额持续增加。2022Q1-3国内新增光伏装机52.60GW，同比增长105.83%；其中Q3国内新增光伏装机21.72GW，同比增长73.16%，环比增长22.95%。分应用市场情况来看，2022Q1-3新增集中式电站装机17.27GW，同比增长约88.75%，占比32.83%，同比变动-2.97pct；新增分布式装机35.33GW，同比增长约115.35%，占比68.17%。经济性叠加政策的驱动下，国内装机维持高景气，我们预计Q4国内光伏新增环比继续提升。
　　 2）海外：美国2022年8月光伏新增装机1.94GW，同比下降13%，环比增长13%。受WRO等贸易政策影响，美国装机节奏放缓，“双反”取消后装机量有望修复。印度2022年9月新增装机1.51GW，同比增长128%，环比增长14%。印度在能源转型背景下需求不断增长，高增有望延续。巴西2022年9月新增装机1.60GW，同比增长272%，环比增长35%。新兴市场高景气度延续，装机预计持续高增。德国2022年8月新增装机0.56GW，同比增长28%，环比增长19%。德国光伏行业利好政策频出，能源危机刺激需求进一步爆发。
　　多因素推动，年底供需关系有望缓解。10月28日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知》，文件鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平。目前硅料价格依然维持在高位，伴随硅料企业新增产能陆续投产，叠加政策推动，年底供需关系有望缓解。根据投产信息测算，2022Q4硅料产量将达到29.3万吨，环比增加4.90%，对应102.88GW的组件产能。我们预计今年年底到明年年初，随着产能逐步释放，产业链供需改善，硅料价格有望回落至正常水平。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材方面：本周210mm电池片价格小幅上调。单晶PERC电池片166mm价格维持1.31元/W，单晶PERC电池片182mm价格维持1.34元/W，单晶PERC电池片210mm价格报1.34元/W，较上周上涨1分/W。其他主材环节：硅料、硅片、组件价格基本持稳。辅材方面：本周光伏玻璃价格整体持稳，3.2mm镀膜光伏玻璃价格报26.5元/m2，2.0mm镀膜光伏玻璃价格报20.0元/m2，与上周持平。本周EVA胶膜价格为13.5元/m2，POE胶膜价格为16.5元/m2，较上周持平。公司报价：隆基绿能最新报价，公司单晶硅片P型M6报6.33元/片，较上次报价上涨0.2元/片，单晶硅片P型M10价格维持在7.54元/片。通威股份最新报价，公司单晶PERC 166mm价格维持1.31元/W，单晶PERC 182mm价格维持1.33元/W，单晶PERC 210mm价格维持在1.33元/W。
　　重要公司公告：通威股份、隆基绿能、阳光电源等公司公布2022年第三季度报告，大全能源、协鑫集成等公司公布业务合同相关公告，特变电工、节能风电等公司公布业务投资相关公告。
　　行业重要新闻：辽源市人民政府办公室发布关于印发《辽源市“十四五”推进农业农村现代化规划》，要求到2030年底，在全市建成518个光伏电站，实现村集体分布式光伏发电项目“全覆盖”。
　　投资策略：海内外光伏市场需求旺盛，行业景气度持续向上，四季度光伏市场有望迎来传统旺季。建议关注：1）组件：天合光能、晶澳科技、晶科能源、隆基绿能等；2）逆变器：德业股份、阳光电源等。辅材受主产业链博弈影响较小，建议关注四条投资主线：1）供需偏紧环节：石英和胶膜及粒子；2）经营改善环节：热场和支架；3）产业趋势环节：钨丝；4）预期差环节：金刚线。储能方面：建议关注南网科技，科华数据，盛弘股份，科士达等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。