华创证券-化工新材料行业周报：传统需求低迷拖累，EVA和三氯氢硅价格-221031

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　　传统需求低迷拖累EVA和三氯氢硅价格。本周涨幅较大的新材料品种是磷酸铁锂（+5.49%），跌幅较大的新材料品种是三氯氢硅（-9.09%）、EVA（-2.52%）。磷酸铁锂：国内市场碳酸锂成交与报盘价位不断上涨，上游锂矿资源紧张，磷酸铁锂采购成本不断上升，终端动力市场需求较好，多数企业有冲量计划，叠加国内外储能需求的崛起，利好铁锂市场。三氯氢硅：普通级三氯氢硅下跌9.09%，光伏级三氯氢硅价格不变，传统业务需求低迷拖累价格，多晶硅厂家开工高位，新增产能持续爬坡，对三氯氢硅需求增加。EVA：线缆料和发泡料价格下行，光伏级价格不变。近期光伏需求表现一般，其他下游需求低迷不振，市场整体需求表现不佳，刚需小单跟进为主。
　　看好风电2022H1装机高增长，上游材料或量价齐升。根据国家能源局数据，2022年1-8月份国内风电新增装机16.14GW，同比+10.3%。而今年年内以来风电项目招标量在80GW以上，全年有望超过100GW。前三季度招标量与装机量的错配主要在于叶片更新迭代导致模具紧缺。而当前模具已经陆续交付，叶片厂预计在10-11月迎来排产高峰期。我们看好Q4叶片高排产给上游材料带来的需求增量。我们预计2022年国内风电装机在50GW，而余下的50GW的招标预计将在1年内逐步兑现，我们认为2023年上半年将会出现装机小旺季，聚醚胺、甲四、碳纤维等叶片上游材料或将出现供应紧张局面。
　　看好工业硅Q4产能错配带来供给缺口。我们看好第四季度工业硅的涨价行情，根据我们的测算，预计Q4工业硅需求环比新增6.55万吨，而供给由于枯水期及新产能投放的综合作用环比基本持平，Q4总体缺口约2.9万吨，此外，目前多晶硅售价超30万元，毛利率超过70%，多晶硅企业加速投产意愿极强，且对工业硅涨价敏感度较低，工业硅涨价通道顺畅。因此，我们看好第四季度工业硅的涨价行情。
　　看好四季度EVA涨价行情。全球光伏装机快速增长带动EVA树脂需求，预计2022-2025年光伏对EVA树脂的需求分别为105.0/124.3/151.0/178.1万吨。而EVA树脂扩产周期长，供给放量节奏慢，EVA树脂厂家从开工到投产的周期均在3年以上，至2023年底行业新增产能非常有限。此外，EVA树脂每年进口替代空间在100万吨左右。在此供需背景下，预计EVA树脂近两年存在较大的供需缺口。随着硅料企业投产加速，我们认为光伏料价格上行趋势即将显现。
　　欧洲议会投票通过《可再生能源指令（REDII）》修订，生物柴油行业空间再提升。9月14日，欧洲议会成员投票赞成修订可再生能源指令（REDII）提案，包括上调2030年可再生能源在终端能源消耗中的份额（由32%提升至45%）及交通运输业的温室气体减排目标（部署减少16%）。此外，对于“间接土地利用变化（ILUC）”阈值，此次投票也设立了新的标准——7.9%，较之前下降了2.1pct，更有利于先进生物燃料需求增长。中国作为全球最重要的废油脂生物柴油（先进生物燃料之一）生产国，产品较传统生物柴油（动、植物油脂基）具有双倍减碳效果，在欧洲广受欢迎。由于国内目前并没有法律法规要求添加生物柴油，因此产品以出口欧盟为主；2021年我国生物柴油出口量129万吨，欧洲占比97%。此次RED系列政策修订加码，欧洲生物柴油市场需求增长的同时，也为中国废油脂生物柴油产业链营造更广阔的发展空间。建议关注：卓越新能、嘉澳环保。
　　风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期等。