申万宏源-化妆品医美行业周报：国货龙头Q3业绩靓丽，双十一关注股价边际催化-221031

《申万宏源-化妆品医美行业周报：国货龙头Q3业绩靓丽，双十一关注股价边际催化-221031（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《申万宏源-化妆品医美行业周报：国货龙头Q3业绩靓丽，双十一关注股价边际催化-221031（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022年10月21日至10月28日期间，申万美容护理指数下跌4.7%，弱于申万A指数0.3pct。其中，申万化妆品指数下跌4.4%，与申万A指数持平；申万个护用品指数下跌4.7%，弱于申万A指数0.3pct。
　　化妆品医美：国货龙头三季报业绩靓丽，双十一周期开启关注股价边际催化。本周爱美客、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、上海家化、丸美等多家公司披露三季报。珀莱雅超预期增长，Q3营收/归母净利润同增22.1%/43.6%，大单品+第二品牌增长逻辑强化。消费需求不振下，贝泰妮、华熙生物亦实现中双位数增长。此外，本周一（10月24日）天猫双十一预售正式开启，李佳琦首播日观看人次超4亿，维持超头地位，薇诺娜、珀莱雅、夸迪、米蓓尔等多家国货公司产品亦登陆李佳琦直播间。预售首日薇诺娜、珀莱雅位列天猫美妆行业排行榜第4、5位，华熙生物旗下的夸迪位列第7。多家公司大促表现优异，有望奠定Q4业绩向好基础。
　　近期重点回顾：珀莱雅（603605）2022年三季报业绩点评：1）22Q1-3公司实现营收39.6亿元，同比增长31.5%；归母净利润5亿元，同比增长36%；扣非归母净利润4.8亿，同比增长33.8%。2）22Q3单季度实现营收13.4亿元，同比增长22.1%；归母净利润1.98亿元，同比增长43.6%；扣非归母净利润1.96亿，同比增长44.1%。预计22-24年实现归母净利润7.5/9.5/11.7亿元，维持“买入”评级。
　　爱美客（300896）2022年三季报业绩点评：1）22Q1-3实现营收14.9亿元，同比增长45.6%，归母净利润9.9亿元，同比增长40%，扣非归母净利润9.7亿元，同比增长44.1%。2）22Q3单季度实现营收6亿元，同比增长55.2%，归母净利润4亿元，同比增长41.6%，扣非归母净利润3.9亿元，同比增长52.3%。预计22-24年归母净利润为14.1/20.1/27.4亿元，维持“买入”评级。
　　华熙生物（688363）2022年三季报业绩点评：1）22Q1-3公司实现营收43.2亿元，同比增长43.4%；归母净利润6.8亿元，同比增长22%。扣非归母净利润6亿元，同比增长34.5%。2）Q3单季度营收13.8亿元，同比增长28.8%，归母净利润2亿元，同比增长4.9%，扣非归母净利润1.9亿元，同比增长33.6%。预计22-24年实现归母净利润9.8/12.3/15.8亿元，维持“买入”评级。
　　上海家化（600315）2022年三季报业绩点评：22Q1-3公司营收53.5亿元，同比下降8.2%，归母净利润3.1亿元，同比下降25.5%，扣非归母净利润3.7亿元，同比下降22.3%。其中，单三季度营收16.4亿元，同比增长1.2%，归母净利润1.6亿元，同比增长15.6%，扣非归母净利润1.7亿元，同比增长17.9%。预计22-24年归母净利润分别为5.7/7.1/8.4亿元，维持“买入”评级。
　　本周新闻回顾：天猫美妆公布10月24日预售数据，4个美妆品牌预售成交额破10亿，10个品牌预售成交额破5亿，56个品牌预售成交额破亿，更有52个单品预售成交额破亿。美妆预售榜单中，巴黎欧莱雅、兰蔻和雅诗兰黛稳居前三，国货中薇诺娜、珀莱雅位列第4、5位，华熙生物旗下的夸迪位列第7。而在美容护肤榜单中，薇诺娜超越雅诗兰黛和兰蔻位列第二。在彩妆榜单中，M·A·C、3CE以及YSL位列前三，国货彩妆品牌花西子保持强势增长势头，位列第四。
　　投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，Q4大促有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始恢复增速。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。