国海证券-策略11月月报：大胆布局-221031

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　　核心要点
　　1、市场再一次迎来击球时刻，大胆布局，相较于9月份市场的调整，10月份市场主线更为清晰，赚钱效应会逐步显现。后续市场改善的因素来自于流动性与风险偏好，后程发力，迎接年底的吃饭行情。
　　2、经济延续修复，部门趋于收敛。经济的支撑项来自于基建与制造业，拖累项来自于消费服务和地产，后续从增速上看是收敛的格局。对美出口是出口下行的关键，主要受今年8月以后中美关系变化的影响，而非外需整体的变化。
　　3、流动性是最有可能发生变化的因素，海外紧缩压力将趋于缓解，对于12月继续加息75bp的预期回落，美债利率、美元指数结束快速上行，对应人民币或已度过贬值压力最大时期，有利于国内流动性的边际好转。
　　4、政策将逐步进入加力期，发力需求端，目前主要以产业政策为主，加大医疗、信创、仪器设备等重点领域支持力度。当前主要情绪指标已达到今年4月底水平，不宜过度悲观，积极寻找机会，后续风险偏好改善的契机来自于外交层面。
　　5、配置上，2021年2月之后是中小成长占优的格局，要在波动中抓住主线，重点关注两条配置线索，一是安全发展，包括信创、医药生物、新能源、国防军工等板块，二是自主可控，包括电子、计算机等板块，11月首选计算机、国防军工和医药生物。
　　风险提示：流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化、相关标的公司未来业绩的不确定性等。