兴业证券-南微医学-688029-业绩符合预期，公司经营稳健-221031

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　　近日，南微医学发布了2022年三季报。报告期内，公司实现营业收入15.12亿元，同比增长8.87%；实现归母净利润2.27亿元，同比下降8.68%；实现扣非归母净利润2.16亿元，同比增长4.11%；实现经营现金流净额1.52亿元，同比下降13.94%。
　　盈利预测与评级：随着全球疫情得到有效控制，医院逐步恢复正常诊疗秩序，疫情对公司院端销售的影响正在逐步消解。伴随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，公司产品用于消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”；包括可视化产品线在内的新产品的逐步放量，将为公司业绩增长带来新看点；而随着公司海外产品管线的不断完善，以及营销改革的不断深入，境外收入贡献有望持续增长，我们看好公司长期发展。我们调整了盈利预测，预计2022-2024年公司EPS分别为1.77元、2.45元、3.22元，对应10月28日收盘价，市盈率分别为55.3、39.8、30.3倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情影响终端销售，核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策风险，海外法律诉讼风险等。