东方证券-瀚蓝环境-600323-2022年三季报点评：天然气业务继续承压，“大固废”战略稳步推进-221031

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　　事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入96.1亿元，同比+34.9%；归母净利润8.7亿元，同比-6.6%。Q3单季度公司实现营业收入34.7亿元（+35.1%），归母净利润3.2亿元（+5.5%）。
　　固废板块是公司收入增长的核心动力。2022年前三季度，固废处理业务收入52.44亿元，同比+43.46%，净利润7.51亿元，同比+32.03%。主要来源于自2021年下半年起，漳州北、乌兰察布等垃圾焚烧项目陆续投产，2022年前三季度垃圾焚烧量761万吨，同比+14.45%，上网电量同比+16.12%；前三季度餐厨垃圾处理量同比+6.26%；
　　天然气量价齐增，营收同比+31.25%。2022年前三季度，能源业务实现收入30.04亿元，同比+31.25%，收入增加主要是由于天然气销量增加和销售均价提升，净利润-0.8亿元，较Q2盈利下滑主要是气源成本上升。
　　紧抓“无废城市”发展机遇，坚定推进“大固废”战略。公司持续推进固废产业链纵横一体化延伸发展的“大固废”战略。在垃圾焚烧项目所在地积极向上游拓展换位业务，横向拓展餐厨垃圾等其他固废项目。今年以来在广东三水、福建安溪、广东饶平、山东沂源、山东潍坊等地实现环卫项目突破，以及拓展惠安、安溪餐厨垃圾项目、南海工业铝灰项目、安溪大件垃圾项目等，截至2022年9月底，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模34,250吨/日，其中已投产项目规模为26,050吨/日（2022年前三季度投产500吨/日），在建项目规模4,550吨/日，筹建项目规模650吨/日，未建项目规模3,000吨/日；在建餐厨及厨余垃圾处理项目规模889吨/日。