中信证券-电子行业近期核心观点及行情回顾：关注贴息贷款政策在信息化和科教设备领域的投资机会-221031

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　　贴息贷款政策频出助力科学仪器发展，建议关注光学显微镜领域的舜宇光学科技、永新光学等，电子示波器领域的普源精电、鼎阳科技等，泛科研仪器领域的聚光科技、优利德、皖仪科技等，物联网智能硬件设备解决方案领域的智微智能等，音视频通讯设备及解决方案领域的维海德等。此外，近期三季报密集发布，半导体设备/零部件、汽车相关功率、消费电子中果链表现强势。展望后续，半导体设备、零部件板仍然是我们的首推细分板块，国产化进程持续演进，消费电子建议关注终端需求/库存边际变化，以及VR、折叠屏、汽车智能化等增量蓝海机会。
　　▍近期市场追踪：贴息贷款政策频出助力科学仪器发展，教育信息化为重点支持领域，关注国产替代趋势下相关信息化及科教设备龙头厂商。9月7日，国常会提出对高校、职业院校和实训基地、医院、新型基础设施等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限两年，申请贴息截至2022年12月31日。9月13日，教育部司局发布函件《关于抓紧做好项目储备工作的预通知》，拟对职业院校、高等学校设备购置与更新新增贷款，实施阶段性鼓励政策。9月28日，中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款，额度为2000亿元以上。我们认为近期政策有助于国产设备在教育、科研等领域的释放，长期有望加速相关设备的国产替代，布局高职教业务的国内教育信息化龙头的业绩有望得到催化，建议关注光学显微镜领域的舜宇光学科技、永新光学等，电子示波器领域的普源精电、鼎阳科技等，泛科研仪器领域的聚光科技、优利德、皖仪科技等，物联网智能硬件设备解决方案领域的智微智能等，音视频通讯设备及解决方案领域的维海德等。
　　▍聚焦三季报：半导体设备/零部件、汽车相关功率、消费电子果链表现强势。本周三季报披露结束，整体来看，半导体板块中设备/零部件由于全球建厂本土化+外部制裁加码，国产化加速推进，代表公司如华海清科（Q3净利润+102%，下同）。轻资产设计公司中，细分功率领域由于下游汽车电动化推进叠加供需相对紧张业绩表现强劲，如斯达半导（+116%）、时代电气（+36%）。此外，下游主要为消费场景的轻资产设计公司，由于需求疲弱以及去年高基数三季度表现较弱，如普冉股份（-68%）、晶丰明源（-158%）、恒玄科技（-34%）、全志科技（-87%）。消费电子方面，产业链公司表现分化，果链由于苹果出货相对稳健，三季度拉货动能带动相关公司业绩，如环旭电子（+90%）、鹏鼎控股（+76%）、水晶光电（+31%）、东山精密（+32%）。安卓端由于手机/AIoT等需求弱、终端去库存，叠加产品降规降配，产业链公司业绩阶段承压，如卓胜微（-55%）、汇顶科技（-162%）、歌尔股份（+10%）等。展望后续，半导体设备、零部件板仍然是我们的首推细分板块，国产化进程持续演进，消费电子建议关注终端需求/库存边际变化，以及VR、折叠屏、汽车智能化等增量蓝海机会。
　　▍行情回顾：本周电子指数为6229.91，涨幅为-1.83%，跑赢大盘3.56pcts。电子板块中涨幅前五的股票分别为新益昌(23.93%)、必创科技(21.43%)、同兴达(20.77%)、宝明科技(20.36%)、国科微(17.76%)。
　　▍风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，国内局部疫情反复。
　　▍投资建议：（1）贴息政策方面，我们认为近期政策有助于国产设备在教育、科研等领域的释放，长期有望加速相关设备的国产替代，布局高职教业务的国内教育信息化龙头的业绩有望得到催化，建议关注光学显微镜领域的舜宇光学科技、永新光学等，电子示波器领域的普源精电、鼎阳科技等，泛科研仪器领域的聚光科技、优利德、皖仪科技等，物联网智能硬件设备解决方案领域的智微智能等，音视频通讯设备及解决方案领域的维海德等。（2）基于三季报视角，建议关注北方华创、中微公司、斯达半导、澜起科技、法拉电子、环旭电子、东山精密、鹏鼎控股、横店东磁等。（3）此外，中长期视角，建议关注长期业绩稳健增长、季度业绩环比改善的优质标的，建议关注士兰微、恒玄科技、兆易创新、电连技术、北京君正、舜宇光学科技、立讯精密、东山精密等。