兴业证券-2022Q3公募基金军工行业股持仓分析：市值占比5.74%，超配2.69%-221031

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　　我们根据公募基金2022年三季报整理了前十大重仓股中军工股变动数据，供各位投资者参考。对A股155个主要军工标的进行统计，剔除被动指数基金后，5434只主动公募基金2022Q3前十大重仓股中军工股市值1441.79亿元，占比5.74%，环比提升1.27个百分点；其中1699只在前十大重仓股中有军工股，占比为31.27%，环比提升6.89pct。
　　截止2022Q3，A股总市值81.54万亿元中，155个军工股市值2.49万亿元，占比3.05%，相比2022Q2提升0.13个百分点。相对A股总市值中军工股的占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2016Q2以来整体呈现下降趋势，从2016Q2的超配2.57%降至2020Q1的低配1.63%；在2020Q3开始的军工行情驱动下，2020Q3、Q4配置比例大幅提升至超配0.04%，2021Q1回落至低配0.19%，随后回升，2021Q4大幅提升为超配1.59%，2022Q1-Q2环比基本持平；2022Q3提升至超配2.69%。
　　截止2022Q3，A股流通总市值中155个军工股占比3.84%，环比提升0.25个百分点。相对A股流通总市值中军工股占比，主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2021Q3回归超配状态后，2021Q4再度提升0.75个百分点，增至超配0.98%，随后环比基本持平；2022Q3进一步提升1.02个百分点，实现超配1.9%。
　　剔除11大军工主题基金后，剩余主动型公募基金2022Q3前十大重仓股中军工股市值从1441.79亿元降至1104.35亿元，占比从5.74%降至4.4%，相对A股总市值中军工股的占比从2.69%降至1.35%。
　　主动型公募基金重仓持有的军工股中，国有军工股占比从2021Q1的66.33%持续提升至2022Q1的76.89%，随后持续降低至2022Q3的71.55%，环比下降1.34个百分点。
　　 2022Q3主动公募基金重仓股中加仓市值最多的个股是：紫光国微（59.6亿元）、光威复材（45.85亿元）、西部超导（32.11亿元）、菲利华（29.86亿元）、钢研高纳（18.59亿元）；减仓市值最多的个股是：振华科技（28.58亿元）、中兵红箭（23.45亿元）、抚顺特钢（19.41亿元）、爱乐达（16.5亿元）、宝钛股份（13.11亿元）；持有的基金数最多的个股是：紫光国微（393个）、中航光电（228个）、振华科技（207个）、中航重机（159个）、菲利华（140个）；持有市值占比最高的个股是：振华科技（22.78%）、菲利华（22.58%）、新雷能（21.7%）、紫光国微（20.92%）、苏试试验（16.51%）；
　　2016-2017年，主动公募基金重仓持有的军工股持仓总市值top10市值占比基本维持在45%-50%区间。2017Q4至2018Q4，主动公募基金重仓持有的军工股持仓集中度逐步提升，持仓总市值top10市值占比从2017Q4的52.83%上升至2018Q4的75.53%。2019年至今持仓总市值top10市值占比维持在55%-66%区间，2022Q3为63.19%。
　　风险提示：1）装备价格压力影响部分企业业绩释放；2）政策调整影响市场情绪，阶段性压制板块估值；3）上游资源品价格上行推升部分价格传导不畅的原材料企业成本压力。