广发证券-环保行业深度跟踪：基金持仓环比提升，科学仪器景气度持续-221031

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　　关注：中再资环+瀚蓝环境+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生
　　高校仪器采购加速推进，科学仪器板块订单景气度持续。9月底人行设立2000亿元设备更新改造专项再贷款资金，申请时间截至今年年底。根据仪器信息网披露，10月以来多家教育部直属、省部级的高校已公布仪器采购意向，考虑到该政策落地时间紧迫，科学仪器四季度采购需求或将超预期。伴随政策端的压实及国产仪器产品力的提升，国产企业依托于性价比优势、定制化服务优势等实现占有率提升是大概率事件。建议关注聚光科技等。
　　重点个股三季度逆势增长，期待环保投资修复及新能源转型。疫情多点散发以及阶段性的经济不景气对工程进度、产能利用率、下游需求、应收账款及现金流等均造成了一定程度的影响，环保板块整体业绩承压。但我们依然能看到重点个股业绩逆势增长，如旺能环境、景津装备、山高环能单三季度归母净利润分别同比增长35%、29%、339%。近期环保板块估值已跌回2019年初，但中长期向好逻辑未发生变化。展望未来：（1）一方面，我们看到在二十大会议中依然将生态环境单列一章，强调污染防治及碳达峰行动，预期伴随新一轮生态环保督察的推动，环保产业投资需求有望迎来反弹。（2）另一方面，龙头企业大多向高景气度的新兴方向转型，市场预期转型后企业空间更广、商业模式优化，有望带动业绩、估值双增。
　　机构持仓环比提升至0.26%，仪器+再生+固废关注度提升。受益于千亿级贴息贷款政策催化，科学仪器板块市场关注度大幅提升，聚光科技作为龙头企业率先受益，其基金配置比例由2022H1末的0.04%增长至2022Q3末的0.081%。此外，伟明环保、高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、山高环能等主流固废及再生企业估值低、成长增速稳健，具备“攻守兼备”的特点，基金配置占比始终稳居板块前十位。
　　全球双碳大趋势不改，建议关注循环再生、垃圾焚烧等高成长、低估值板块。（1）高景气的再生资源方向：中再资环（国内回收网络+大股东整合落地）、山高环能（生物柴油龙头）、高能环境（定增助力危废资源化高成长）、英科再生（再生塑料，产能+品类同步扩张）；（2）垃圾焚烧龙头：瀚蓝环境（环保白马股、燃气亏损利空出清）、旺能环境（期待锂电回收项目放量）、三峰环境（全产业链协同增长）、伟明环保（高冰镍打造新增长极）等。
　　风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。