招商证券-中天科技-600522-业绩环比阶段性承压，新能源领域竞争优势持续提升-221031

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　　事件：公司10月30日晚发布《2022年第三季度报告》，公司实现营业收入291.95亿元，同比下降20.9%；归属上市公司股东的净利润24.70亿元，同比上升400.0%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.31亿元，同比上升431.4%。公司实现EPS（基本）0.72元。
　　1、业绩环比阶段性承压，不改长期向好趋势2022Q1-Q3，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为291.95亿元、24.70亿元和24.31亿元，同比分别下降20.9%、上升400.0%和上升431.4%，利润大幅提升主要系计提信用减值损失与存货减值损失减少所致。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入91.54亿元，同比下降28.5%，环比下降14.9%；归母净利润6.46亿元，同比上升166.0%，环比下降20.1%；扣非归母净利润6.37亿元，同比上升152.5%，环比下降15.2%。公司经营业绩环比阶段性承压，预计主要系部分业务发展节奏及公允价值变动损失加大所致。
　　我们认为，在双碳和东数西算背景下，公司持续加大核心技术的研发投入，以海洋经济为龙头、新能源为突破、智能电网为支撑，不断提升公司光纤产品核心竞争力，多点渗透有望持续为公司注入新增长动力。
　　2、新增近24亿新能源订单，行业竞争优势持续提升2022年10月20日，公司发布《关于新增新能源业务订单的公告》，新增订单包括海上风电项目约11.28亿元、大型储能项目约3.34亿元和光伏发电项目约9.05亿元，新增业务订单合计约23.66亿元人民币，占公司2021年度经审计营业收入的5.13%，对公司2022、2023年经营业绩将有积极影响。
　　通过持续增强在能源网络领域的市场地位和服务能力，公司实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型，成为全球领先的能源网络系统解决方案服务商。公司加快新能源领域产业布局，有利于巩固公司在海上风电、光伏和大型储能的市场领先地位，实现光缆、海风、储能三条曲线景气共振，新能源领域竞争优势进一步提升，公司综合竞争力持续加强，有望迎来全面发展机遇。
　　风险提示：光纤光缆招标不及预期、海洋业务竞争加剧、上游原材料价格、费用涨幅过大、公司负债率较高。