太平洋证券-科瑞技术-002957-3+N战略持续推进，新能源业务高增长-221028

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　　事件：公司发布2022年三季报，实现营业收入21.77亿元，同比增长26.85%，实现归母净利润2.10亿元，同比增长22.52%。其中三季度实现营收8.87亿元，同比增长40.23%，实现归母净利润1.08亿元，同比增长38.31%。
　　3+N战略持续推进。目前，公司已建成“移动终端、新能源、精密零部件”三大业务平台，同时积极培育医疗、物流、新零售等N类业务。
　　收入拆分来看，2022Q1-Q3期间，移动终端业务实现销售收入9.03亿元，同比下降9.46%；新能源业务实现销售收入8.86亿元，同比增长97.12%；精密零部件与模具业务实现销售收入2.04亿元，同比增长0.58%。
　　移动终端业务同比小幅下滑，AR/VR是未来增长引擎。虽然受今年消费电子景气度疲软影响，该业务小幅下滑，但鉴于公司在业内尤其整机检测优势显著，并积极拓展摄像头模组检测机装配品牌客户，我们认为公司在该业务仍有较宽护城河。此外，公司持续布局并积累AR/VR相关检测及装备的技术储备，已在21年实现AR/VR相关设备收入7400万元，未来有望受益苹果等巨头玩家入局，进一步推动AR/VR浪潮。
　　新能源业务高增长，未来有望受益锂电“叠”时代。在手订单方面，截止三季报期末，公司新能源业务在手订单超过25亿元。产品方面，公司推出迭代的高速叠片机、装配整线等产品，圆柱电池化成分容一体机技术持续迭代升级，产品矩阵不断丰富，并于今年7月再次公告中标蜂巢能源叠片机项目等合计超5亿元，充分表明公司处于国内叠片机第一梯队。
　　盈利预测与投资建议：预计2022年-2024年公司营业收入分别为30.49亿元、38.34亿元、44.73亿元，归母净利润分别为2.68亿元、4.01亿元和5.29亿元，对应PE 26/17/13倍，维持买入评级。
　　风险提示：动力电池厂商产能扩张不及预期，AR/VR产品销量不及预期，行业竞争格局恶化，疫情扰动等。