方正证券-基础化工行业周报：利民股份5000吨/年草铵膦进入试生产阶段，新和成10万吨己二腈等项目环评获批-221029

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　　一、基础化工行业近期投资观点
　　全国家电“以旧换新”活动定调，看好家电上游材料企业。2022年7月29日，商务部网站发布关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知，其中指出开展全国家电“以旧换新”活动。从需求端看，“以旧换新”活动或将点燃C端家电换购热情，驱动家电上游材料诸如改性塑料、聚氨酯等需求上升。建议重点关注塑料、改性塑料、聚氨酯等家电产业链上游材料投资机会。稳增长目标下，需求有望回暖，建议关注估值合理的龙头白马。受经济承压预期等因素影响，前期万华化学、华鲁恒升等龙头白马估值回调明显，在国家稳增长目标下，化工龙头的成长有望穿越周期，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等龙头白马。与此同时，建议关注凭借成本优势持续提升市占率的轮胎行业，竞争格局好&需求持续提升的甜味剂行业。
　　二、本周重点公司更新
　　1、龙佰集团：10月24日，公司公告2022年第三季度报告，公司第三季度营收为56.3亿元，同比增长2.95%；归母净利润为9.07亿元，同比下降35.02%；同日，公司公告其年产20万吨氯化法钛白粉生产线建设项目第一条线10万吨/年已建成并成功试生产，第二条线10万吨/年正在建设，预计2022年12月建成投产。
　　2、鲁西化工：公司前三季度实现营收235.2亿元，同比增长0.2%；实现归母净利润31.2亿元，同比下降13.6%。2022Q3实现营收68.8亿元，同比下降23.6%；实现归母净利润3.8亿元，同比下降60.9%，环比下降73.1%。
　　3、湖北宜化：公司前三季度实现营收161.7亿元，同比增长4.5%；实现归母净利润21.5亿元，同比增长44.6%。2022Q3实现营收50.6亿元，同比下降17.5%；实现归母净利润4.9亿元，同比下降36.3%，环比下降52.8%。
　　4、云图控股：公司前三季度实现营收149.7亿元，同比增长48.4%；实现归母净利润13.0亿元，同比增长66.9%。2022Q3实现营收38.3亿元，同比下降4.3%；实现归母净利润3.1亿元，同比下降16.6%，环比下降40.0%。
　　5、阳煤化工：公司前三季度实现营收134.9亿元，同比下降0.5%；实现归母净利润1.9亿元，同比下降56.4%。2022Q3实现营收39.4亿元，同比下降4.2%；实现归母净利润-0.4亿元，同比下降135.2%，环比下降126.7%。
　　6、华谊集团：公司前三季度实现营收296.7亿元，同比下降7.7%；实现归母净利润11.4亿元，同比下降54.5%。2022Q3实现营收99.6亿元，同比下降16.5%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降88.7%，环比下降69.9%。
　　7、盐湖股份：公司前三季度实现营收173.0亿元，同比增长180.8%；实现归母净利润91.6亿元，同比增长333.1%。2022Q3实现营收96.9亿元，同比增长208.0%；实现归母净利润56.6亿元，同比增长328.4%，环比增长61.9%。
　　8、东方铁塔：公司前三季度实现营收27.5亿元，同比增长36.0%；实现归母净利润7.1亿元，同比增长102.7%。2022Q3实现营收8.2亿元，同比增加14.5%；实现归母净利润2.3亿元，同比增加53.2%，环比下降19.4%。
　　9、华鲁恒升：公司前三季度实现营收230.1亿元，同比增长26.2%；实现归母净利润55.3亿元，同比下降1.4%。2022Q3实现营收64.8亿元，同比下降2.2%；实现归母净利润10.3亿元，同比下降43.4%，环比下降50.7%。
　　10、亚钾国际：公司前三季度实现营收24.1亿元，同比增长449.9%；实现归母净利润15.2亿元，同比增长112.0%。2022Q3实现营收6.5亿元，同比增长210.1%；实现归母净利润4.2亿元，同比增长101.3%，环比下降48.3%。
　　11、史丹利：公司前三季度实现营收68.8亿元，同比增长41.6%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长22.9%。2022Q3实现营收13.0亿元，同比下降2.7%；实现归母净利润0.6亿元，同比下降20.2%，环比下降74.7%。
　　12、山东赫达：2022年10月27日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收13.32亿元，同比增长13.76%；归母净利润3.06亿元，同比增长10.55%；2022Q3营收4.25亿元，同比增长1.54%，环比降低17.62%；归母净利润0.81亿元，同比降低11.38%，环比降低37.58%。
　　13、兄弟科技：2022年10月27日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收26.52亿元，同比增长39.14%；归母净利润2.74亿元，同比增长9105.58%；2022Q3营收8.42亿元，同比增长35.69%，环比降低9.41%；归母净利润0.44亿元，同比增长282.96%，环比降低65.69%。
　　14、安迪苏：2022年10月27日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收108.00亿元，同比增长15.60%；归母净利润11.44亿元，同比降低8.55%；2022Q3营收36.05亿元，同比增长7.15%，环比降低3.56%；归母净利润2.74亿元，同比降低36.85%，环比降低37.97%。
　　15、醋化股份：2022年10月27日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收27.80亿元，同比增长31.42%；归母净利润3.23亿元，同比增长226.65%；2022Q3营收9.12亿元，同比增长29.47%，环比降低3.61%；归母净利润1.10亿元，同比增长503.88%，环比降低10.04%。
　　16、新和成：（1）2022年10月25日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收119.10亿元，同比增长12.21%；归母净利润30.11亿元，同比降低11.23%；2022Q3营收36.95亿元，同比增长12.86%，环比降低5.43%；归母净利润7.97亿元，同比降低17.39%，环比降低21.12%。（2）新和成高端尼龙和高端光学级材料项目获批，该项目规划年产20万吨尼龙66、10万吨己二腈、10万吨己二胺、1.27万吨甲基戊二腈（折纯）、4万吨聚甲基丙烯酸甲酯、4万吨甲基丙烯酸甲酯、4.2万吨丙酸甲酯。
　　17、三元生物：2022年10月25日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收5.63亿元，同比降低56.84%；归母净利润1.51亿元，同比降低65.70%；2022Q3营收1.06亿元，同比降低79.54%，环比降低42.56%；归母净利润0.32亿元，同比降低83.83%，环比降低43.32%。
　　18、金丹科技：2022年10月24日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收11.59亿元，同比增长14.34%；归母净利润1.08亿元，同比降低2.88%；2022Q3营收3.52亿元，同比降低0.83%，环比降低17.96%；归母净利润0.20亿元，同比降低51.49%，环比降低55.96%。。
　　19、莱茵生物：2022年10月24日，公司发布2022Q3季度报告：公司2022年前三季度营收9.79亿元，同比增长37.44%；归母净利润1.76亿元，同比增长100.71%；2022Q3营收3.37亿元，同比增长29.97%，环比降低6.18%；归母净利润0.42亿元，同比增长51.87%，环比降低55.24%。。
　　20、扬农化工：2022年第三季度营业收入为35.4亿元，与去年同年同期相比上升38.2%.归属上市公司股东净利润(扣非）为2.2亿元，与去年同期相比下降0.7%。
　　21、利民股份：（1）2022年第三季度营业收入为1.2亿元，与去年同期相比上升6.2%.归属上市公司股东净利润（扣非）为1642.5万，与去年同期相比下降4.2%。（2）公司子公司威远生化年产5000吨草铵膦项目完成工程建设及设备安装、调试工作，试生产方案已经通过专家评审，进入正式试车阶段。
　　22、新农股份：2022年第三季度营业收入为3.2亿元，与去年同期相比上升25.4%。归属上市公司股东净利润（扣非）为2297.8万元，与去年同期相比上升7.5%。
　　23、江山股份：2022年第三季度营业收入为18.7亿元，与去年同期相比上升14.0%。归属上市公司股东净利润（扣非）为5.0亿元，与去年同期相比上升133.4%。
　　24、中旗股份：2022年第三季度营业收入为8.2亿元，与去年同期相比上升37.7%。归属上市公司股东净利润（扣非）为1.3亿元，与去年同期相比上升285.5%。
　　25、利尔化学：2022年第三季度营业收入为27.6亿元，与去年同期相比上升137.9%。归属上市公司股东净利润（扣非）为4.3亿元，与去年同期相比上升323.2%。
　　26、安道麦A：2022年第三季度营业收入为92.8亿元，与去年同期相比上升25.0%。归属上市公司股东净利润（扣非）为435.3万元，与去年同期相比上升101.1%。
　　27、农心科技：2022年第三季度营业收入为8048.7万元，与去年同期相比上升24.8%。归属上市公司股东净利润（扣非）为-558.9万元，与去年同期相比下降25.5%。
　　28、润丰股份：2022年第三季度营业收入为41.4亿元，与去年同期相比上升50.8%。归属上市公司股东净利润（扣非）为4.2亿元，与去年同期相比上升136.6%。
　　29、中农联合：2022年第三季度营业收入为5.0亿元，与去年同期相比下降16.8%。归属上市公司股东净利润（扣非）为1367.8万元，与去年同期相比降低42.1%。
　　30、苏利股份：2022年第三季度营业收入为7.9亿元，与去年同期相比上升31.5%。归属上市公司股东净利润（扣非）为6587.3万元，与去年同期相比上升64.3%。
　　31、中农立华：2022年第三季度营业收入为35.9亿元，与去年同期相比上升38.2%。归属上市公司股东净利润（扣非）为2794.6万元，与去年同期相比上升15.4%。
　　32、双环科技：2022年10月25日发布第三季度报告：2022年前三季度营收33.0亿元，同比增长71.1%，归属于上市公司股东净利润7.5亿元，同比增长491.3%。2022年Q3营收10.0亿元，同比增长19.9%，归属于上市公司股东净利润2.4亿元，同比增长55.1%。
　　33、远兴能源：2022年10月26日发布第三季度报告：2022年前三季度营收83.5亿元，同比减少11.0%，归属于上市公司股东净利润23.5亿元，同比增长13.0%。2022年Q3营收25.0亿元，同比减少31.4%，归属于上市公司股东净利润7.2亿元，同比减少11.3%。
　　34、山东海化：2022年10月26日发布第三季度报告：2022年前三季度营收71.7亿元，同比增长60.6%，归属于上市公司股东净利润10.5亿元，同比增长111.3%。2022年Q3营收21.3亿元，同比增长34.8%，归属于上市公司股东净利润3.9亿元，同比增长68.9%。
　　35、和邦生物：2022年10月28日发布第三季度报告：2022年前三季度营收104.9亿元，同比增长47.2%，归属于上市公司股东净利润34.4亿元，同比增长70.7%。2022年Q3营收30.1亿元，同比减少5.1%，归属于上市公司股东净利润7.9亿元，同比减少27.6%。
　　36、金浦钛业：10月25日，公司公告2022年第三季度报告，公司第三季度营收为5.55亿元，同比下降13.58%；归母净利润为-0.18亿元，同比下降141.27%。
　　37、川金诺：10月28日，发布昆明川金诺化工股份有限公司2022年度向特定对象发行股票预案，预案显示公司本次定增对象为不超过35名的特定投资者。发行价格不低于发行底价，发行的数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时不超过0.67亿股（含本数）且募集资金总额不超过150亿元（含本数）。募集资金净额将用于年产5万吨电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套硫磺制酸项目、年产10万吨电池级磷酸铁锂正极材料项目及补充流动资金。
　　38、川发龙蟒: 10月27日，发布2022年三季度报告，公告显示公司Q3营收为22.09亿元，同比增长31.01%，归母净利润为3.26亿元，同比增长54.49%。
　　39、兴发集团:10月27日，发布公开发行可转换公司债券上市公告书，公告书显示公司将于2022年10月31日在上海证券交易所发行280亿元可转债。
　　40、玲珑轮胎：公司前三季度实现营收127.8亿元，同比下降10.8%，实现归母净利润2.2亿元，同比下降76.7%；其中单三季度实现营收43.7亿元，同比增长2.3%，实现归母净利润1.1亿元，同比下降31.9%。
　　41、三角轮胎：公司前三季度实现营收68.1亿元，同比增长2.3%；归属于母公司所有者的净利润4.7亿元，同比减少3.1%；其中单三季度实现营收25.3亿元，同比增长19.7%；归属于母公司股东的净利润2.5亿元，同比增长83.3%。
　　42、风神股份：公司前三季度实现营业收入37.4亿元，同比减少12.3%；归属于母公司股东的净利润6336.6万元，同比增长531.5%；其中单三季度现营业收入13.51亿元，同比增长8.09%；归属于母公司股东的净利润5248.67万元。
　　43、通用股份：公司前三季度实现营收32.7亿元,同比增长1.9%；实现归母净利润2283.4万元，同比减少28.01%；其中单第三季度实现营业收入11.51亿元，同比增长9.2%；实现归母净利润464.5万元，同比增长561.0%。
　　44、南京化纤：10月26日，公告显示公司Q3营收1.03亿元,同比上涨10.27%；归母净利润为-0.34亿元，同比下降1028.50%。
　　45、华峰化学：10月24日，公告显示公司Q3营收61.03亿元,同比下降24.84%；归母净利润为0.21亿元，同比下降99.07%。
　　46、新凤鸣：10月22日，公司实际控制人庄奎龙先生持有公司的股份总数为3.38亿股，本次解除质押股份数量为1480万股，占其所持股份比例为4.38%。
　　47、江南化工：2022年前三季度实现营业收入18.78亿元，同比增长12.78%，归属于上市公司股东的净利润为2.76亿元，同比增加20.99%。
　　48、确成股份：公司2022Q3营业收入为4.4亿元，同比增加33.9%，净利润为1.1亿元，同比增加63.2%。
　　49、黑猫股份：公司2022Q3营业收入为26.5亿元，同比增加42.7%，净利润为-0.31亿元，同比减少410.4%。
　　三、本周重点行业更新
　　1、基础化工细分行业更新
　　聚氨酯，MDI，本周聚合MDI价格为1.48万元/吨，环比下降11.9%，供给端出货控量，主力工厂存检修计划；需求端订单存在支撑，但整体需求跟进不足，预计下周价格维持原位。
　　TDI，本周TDI价格为2.65万元/吨，环比小幅下调，供应端，上海科思创装置逐步恢复，开工率略有提升，国内下游需求疲弱，但出口端支撑价格，预计下周TDI价格小幅回落。
　　复合肥，本周复合肥价格为3165元/吨，较上周下降2.49%。
　　根据百川盈孚，供给端，本周复合肥平均开工负荷31.7%，较上周继续下滑1.85%，市场供应量持续减少，存一定利好支撑。库存端，目前秋肥市场已经结束，本周复合肥生产企业及下游经销商均以阶段性清理库存为主，为冬储市场做准备，当前多数厂家小麦肥库存基本清理完毕。成本端，结合当前原料价格，理论成本在3000-3100元/吨左右，实时成本与上周基本持平，本周尿素、钾肥价格均有所下滑，导致成本较上周微量减少。需求端，当前市场处于淡季，下游秋季农需采购已经结束，除苏皖地区少量补肥，下游需求疲软，市场走货持续减量，经销商提货兴趣平平，多零星补单、按需采购，场内交投氛围持续冷清，迟迟难有提振。短期看，受原料成本小幅走低及厂家目前主要以清仓降库存为主的影响，短期复合肥价格低位震荡，市场弱势运行，同时厂家冬储定价较为谨慎，多数新价仍在酝酿之中，磷复肥会议的延迟也增加了冬储行情的不稳定因素。
　　甜味剂，据百川盈孚及卓创资讯，截止10月27日，产品方面，三氯蔗糖价格为33.0万元/吨，环比上周持平；安赛蜜价格为7.5万元/吨，环比上周持平；甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格分别为11.0/8.5万元/吨，均环比上周持平。原材料方面，DMF价格为0.8万元/吨，环比上周持平，氯化亚砜价格为1700.0元/吨，环比上周持平。
　　农药，粮食价格高位，草甘膦、草铵膦景气延续。草甘膦：根据中农立华，10月27日草甘膦价格为5.6万元/吨，周环比降低2.6%。根据百川盈孚，四川、湖北主流工厂仍负荷不满，其余工厂开工正常，草甘膦市场实时供应较上周稳定。草甘膦需求持续低迷，据了解，个别制剂工厂少量压价补货，贸易商持币观望，供应商签单零星，销售压力大，价格下行。上游黄磷价格下调、甘氨酸价格盘整，草甘膦生产成本较上周略走低。短期看：草甘膦市场走弱，价格下调。草铵膦：根据中农立华，10月27日草铵膦价格为20.5万元/吨，周环比降低4.7%。根据百川盈孚，草铵膦市场供应表现良好，在产企业均开工正常，主发核心订单。当前需求表现清淡，下游保持刚需采购，短中期河北、内蒙古有新增产能释放。短期看：预计下周草铵膦价格走跌。
　　纯碱：根据百川盈孚，本周轻质纯碱价格为2693.0元/吨，周环比持平；重质纯碱价格为2750.0元/吨，周环比持平。供给端，本周国内纯碱开工率为88.7%，周环比上涨0.5%。需求端，本周国内轻碱下游按需拿货，整体订单较为充足；重碱下游的玻璃厂家的纯碱备货量偏低，近期存备货需求。综合预计，下周纯碱市场价格或将小幅上行，预计涨幅10-20元/吨左右。
　　钛白粉，根据卓创资讯，截至10月27日，金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.51/1.80/2.20万元/吨，金红石型/锐钛型/氯化法价格环比上周变动0.0%/0.0%/0.0%。供给端，迎来修复性反弹，部分工厂开工负荷提升，行业整体开工至七成以上。需求端，交投活跃度小幅提升，市场成交量有所释放。
　　成本端，货紧价扬。短期看，价格市场始终保持弱势低位，实际成交价格视订单量及厂家库存水平一单一议为主。
　　磷酸铁锂，本周磷酸铁锂价格为17.1万元/吨，周环比上涨2.4%。供给端，本周磷酸铁锂供应较上周继续增长，终端需求较好，铁锂厂家生产稳定，开工意愿较高。需求端，本周磷酸铁锂需求较上周有所增加，“金九银十”终端动力市场需求较好。短期看，磷酸铁锂行情较为平稳，后市价格看涨。
　　轮胎，据中国橡胶信息贸易网，截至10月27日，供给端，半钢胎、全钢胎开工率分别为55.3%/47.6%，周变动-9.4pct/-4.5pct。据百川盈孚，原材料方面，本周四天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、白炭黑价格分别为1.14/1.10/1.17/0.55万元/吨，周变动-1.7%/-4.4%/0.0%/0.0%。
　　PA66，根据百川盈孚，供给端，企业负荷较低，供应压力较小，需求端拿货刚需迟缓。需求端，需求偏向刚性，下游厂家对高价货源较为抵触，成交量一般。考虑市场价格上涨乏力，下游对高价货源较为抵触，PA66市场或将转弱运行。
　　PA6，根据百川盈孚，供给端，本周山东某厂第四条线投产，江苏某厂10万吨/年聚合装置重启，预计11月中上旬出料。需求端，锦纶长丝市场开工率约为75%。考虑己内酰胺供应趋紧，成本虽有支撑，但下游需求仍有提升空间；纯苯供应增加但下游以刚需为主，PA6价格或将涨势乏力。
　　己内酰胺，根据百川盈孚，供给端，本周整体开工水平略有下降，近期多厂家装置处于或准备进入检修状态。需求端，PA6切片产量小量提升，各地开工水平及产量小幅上涨。考虑各厂商装置存检修预期，下游聚合工厂采买仍以刚需为主，己内酰胺价格或将大稳小动。
　　粘胶短纤，根据百川盈孚，供给端，本周宜宾地区装置负荷降低，市场整体开工率约为61%。需求端，本周人棉纱价格稳定，市场保持平稳，采购较为平淡。考虑供给端开工维持低迷，下游需求欠佳，粘胶短纤价格或将继续下调。
　　炭黑，根据百川盈孚，截止10月27日，产品方面，炭黑价格1.11万元/吨，周环比下跌5.1%；沉淀法白炭黑价格5500元/吨，周环比持平；气相白炭黑价格3.2万元/吨，周环比持平；成本方面，高温煤焦油价格6450元/吨，周环比上涨1.6%。
　　2、下游行业更新
　　冰箱冰柜，2022年第28周，冰箱线下周度零售额3.56亿元，环比下降7.0%；线上周度零售额8.51亿元，环比下降5.5%，年中大促后冰箱冰柜需求明显走弱。
　　汽车，据乘联会，截至10月23日，轮胎下游，乘用车零售市场、乘用车批发市场周度销量分别为37.0/48.8万辆，周变动0.0%/+33.0%。
　　海运，据宁波航运交易所，截至10月28日，海运方面，欧洲航线运价指数为1328.9点，周环比下降15.1%；北美航线大幅下降，美东航线运价指数为1655.1点，较上周下跌9.8%；美西航线运价指数为959.9点，周环比下跌5.2%。
　　纺织服装，据卓创资讯，截至10月26日，纯棉纱、人棉纱、涤棉纱、棉花价格分别为2.35/1.79/1.66/1.51万元/吨。据海关总署22年1-9月中国纺织品服装出口额为2483.49亿美元(YOY+9.1%)。
　　四、基础化工行业2022年整体投资观点
　　回顾2021年，供需错配下化工行业处于高景气阶段。供给端，能耗双控、双碳相关政策降低我国落后产能与高能耗产能开工率，新冠疫情等不可抗力导致国际市场基础化工开工率不足。需求端，受疫情影响的需求逐步恢复叠加下游补库存，全球范围内化工品需求较好。因此，2021年在供需错配下化工品价格迎来普涨。除此之外，宽松的货币政策进一步推动化工品价格上涨。“双碳”政策&新能源快速发展为化工行业两大变量，行业格局不断优化，新兴需求持续为市场扩容，我们建议关注优质成长股。1）建议关注龙头白马投资机会。我们认为“双碳”政策&新能源快速发展将是化工行业两大最大变量，行业将面临诸多不确定性，化工龙头具备资金、技术、成本、渠道等优势，成长确定性高。因此我们建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、龙佰集团、新和成。2）建议关注景气度向上细分领域投资机会。代糖赛道，健康意识提高驱动代糖行业持续增长，建议关注金禾实业。轮胎行业，由于海运费大幅上涨&原材料高位，国内低货值&出口比例高的行业利润受损，建议关注森麒麟、玲珑轮胎、赛轮轮胎。农药，粮食价格景气行业提升农药用量，建议关注扬农化工、利尔化学、海利尔、广信股份等。有机硅，工业硅供给受限&光伏发展拉动需求，供需格局长期向好，建议关注新安股份、合盛硅业。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。