长江证券-投资银行业与经纪业行业每周一话：优选季报中的阿尔法，重视左侧配置机遇-221030

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　　投资建议：三季报中优选寿险和券商龙头，看好低估值配置性价比
　　从财报中优选接近拐点的优质龙头寿险。1）保险三季报披露完毕，资产端明显承压，负债端国寿节奏领先行业，看好开门红表现；2）资产端：复盘来看资产端是估值修复的主要驱动，资产端改善是大概率事件；3）负债端：短期内行业大概率处于弱复苏格局，但国寿在队伍规模、产能和业务质量均呈现筑底迹象，有较大可能在明年一季度实现价值增长的反转；4）当前行业2022年PEV为0.26-0.75倍，其中国寿仅0.58倍，估值百分位不足3%，弹性空间与安全边际均处于较好位置，推荐买入。
　　三季报中优选具备韧性的优质头部券商进行左侧配置。1）券商三季报业绩普遍下滑，但其中不乏优质头部券商展现出弱市中的盈利韧性，中长期盈利能力稳定且优于同业；2）当前估值延续历史低位，但三季度以来市场情绪转弱叠加高基数效应下，业绩改善难度较大，建议逐步增配财富管理赛道中的龙头东方财富，以及综合性龙头券商中信证券和中金H。
　　租赁行业短期扩张放缓，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响增长放缓，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比-5.4%，日均成交环比+14.5%，两融余额环比+0.1%，沪港通、深港通分别净流出76.02亿元、51.05亿元。
　　保险：上市险企9月月度保费增速表现分化；5年期国债收益率-0.1bp至2.4337%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：银保监会就开展寿险与长护险责任转换业务试点在业内征求意见；上交所正式启动科创板股票做市交易业务。
　　公告：华安证券向子公司华安嘉业注册资本增资5亿元；华鑫股份拟将全资子公司金陵投资100%股权转让给华鑫置业。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓。