国联证券-2022年11月策略月报：机会渐显，科技为王-221030

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　　投资要点：
　　市场回顾及展望：
　　加息预期定价后市场修复；10月全球市场在美联储11月75BP加息的可能性不断加大的预期下波动较大，海外股指呈现普涨，A股在人民币贬值及外资调仓影响下有所回调。
　　继续紧抓国产替代主线：“逆全球化”与地缘冲突下，产业链安全是最大的刚需，建议继续紧抓国产替代这一主线，关注：半导体行业，生物医药尤其是医疗器械和生物试剂，计算机中的信创产业以及机械设备中的高端数控机床、高端仪器仪表、机器人核心零部件。
　　近期海外机构市场观点
　　IMF下调亚太地区今、明年经济增长预期至4%和4.3%。机构看多A股，看空欧股，对美股美债存分歧。世界银行预计能源价格将在今年上涨60%后有所回落。
　　市场回顾
　　1.国内外大事汇总：我国三季度GDP同、环比均增长3.9%，9月规模以上工业增加值同比增长6.3%，较8月加快2.1个百分点。日本央行决定继续维持超宽松货币政策。德国三季度未季调GDP初值同比略超预期。
　　国内政策：10月26日，卫健委发布《2021年度国家老龄事业发展公报》。随着人口老龄化程度加深，养老行业有望迎来蓬勃发展，建议关注智慧养老产品供给工程和智慧养老软件系统平台两大方向，传感器、微处理器、操作系统、数据库细分领域有望受益。10月28日，国家发改委主任作有关数字经济发展的报告，提出大力发展数字经济，建议关注数字经济下的云计算产业链。
　　2.全球大类资产表现回顾：本周全球股市除中、巴外普涨。美国三大指数齐涨，道指、工业板块领涨；欧洲齐涨。A股回调：仅科创50上涨，风格上大盘与高价股指数领跌。恒生指数显著回调，资讯科技业领跌。美元指数回调，大宗品中原油领涨，铁矿石领跌。美债利率与中债收益率均下行，中美利差有所回升。
　　3.资本市场资金流动跟踪：周内美元指数回调，共同基金净流出增加，私人部门减少买入中长期国债，减少卖出股票；外资持债9月环比上月略微下降；北向资金周内减少净流出；货币市场流动性受月末效应影响，回购利率冲高回落；A股情绪面改善，成交金额回升，发行募资10月规模处于低位，限售解禁规模环比下行；本周基金发行清淡而两融余额回升；主力资金持续净流出。
　　风险提示：经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动风险。