国联证券-盛路通信-002446-营业收入大幅增加，技术水平保持领先-221030

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　　事件：
　　公司于2022年10月发布三季度报告，第三季度实现营业收入为3.41亿元，较上年同期上涨44.13%，归母净利润为0.69亿元，较上年同期上涨414.34%，基本每股收益为0.08元/股。
　　营收及扣非归母净利润同比大幅上升2022年前三季度，受益于通信设备和微波电子订单交付增长，公司实现营业收入为10.86亿元，较上年同期增长61.29%；归母净利润为1.92亿元，较上年同期大幅增长1214.47%。
　　非公开发行A股股票，大股东认购2022年7月，公司发布了《2022年度非公开发行A股股票预案》，拟发行股票1.17亿股，拟募集资金不超过7.00亿元，公司控股股东及实际控制人杨华董事长将以合法自有资金或自筹资金认购公司本次非公开发行股票。若此次发行成功，则有助于公司董事长提高公司的持股比例，有利于公司管理层的稳定性。
　　技术攻关持续推进，技术水平保持领先2022年上半年，军工电子方面，公司的技术迭代取得了阶段性进展：基于微波多层技术的小型化组件已逐步形成系列化和标准化产品；基于SIP技术的前端模块、变频模块、频率源模块等初步实现了自主科研配套。民用通讯方面，公司继续保持国产微波/毫米波天线中综合排名前列，微波/毫米波天线出口至全球100多个国家和地区。
　　盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年营业收入分别为12.56/15.43/18.24亿元，对应增速分别为30.55%/22.85%/18.18%，归母净利润分别为1.95/2.60/3.24亿元，对应增速191.95%/33.31%/24.51%，EPS分别为0.21/0.29/0.36元/股，3年CAGR为28.83%。鉴于公司积极提升产能，非公开发行A股股票有利于提升管理层稳定性，我们给予公司2023年45倍PE，对应目标价12.89元，上调至“买入”评级。
　　风险提示：
　　上游产品供应情况不及预期风险；技术研发不及预期风险；通讯行业发展不及预期风险；非公开发行A股股票失败风险