申万宏源-医药行业周报：本周医药下跌3.07％，建议关注中药、医疗设备等板块持续景气-221030

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　　市场表现：本周申万医药生物指数下跌3.07%，同期上证指数下跌4.05%，万得全A下跌4.07%。本周医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第7。各板块涨跌幅：生物制品（-3.94%）、医疗服务（-3.03%）、化学制药（-3.73%）、医疗器械（-5.40%）、医药商业（-0.77%）、中药（+0.59%），当前医药板块整体估值26.04倍（PE-2022E），在31个申万一级行业(2021)中排名第6。
　　国内新冠疫情跟踪：本周（2022/10/24-2022/10/28）国内（不含港澳台地区）累计报告新冠本土病例1233例，上周同期为893例，全国新增无症状感染者5019例，上周同期为3156例。
　　OK镜集采不宜过度担忧。26日，河北省药械采购中心发布《关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，河北拟于近期组织开展人工骨填充材料等20种医用耗材集中带量采购，其中包括角膜塑形用硬性透气接触镜。我们认为：（1）OK镜以民营为主要渠道，河北地区公立市场有限；（2）当前高值耗材集采的降价预期均偏向温和，可参考种植牙及今年其他集采品种集采结果；（3）OK镜兼顾医疗和消费属性，渗透率极低，适度降价有利于市场扩容；（4）国内OK镜市场当前仍为进口主导，爱博医疗为国产龙头生产企业，价格体系优势明显，OK镜集采或将利于公司份额提升。
　　核心观点：医药板块已在估值底部徘徊半年，近期的强势反弹我们认为是一个开始，本次反弹有支撑可持续：（1）医保降价过度悲观预期正在改变。随着国家集采和地方各项集采逐步落地，这一观点已被验证（包括种植牙集采政策、创新器械不纳入集采的医保局回复、江西联盟生化诊断试剂集采规则、福建省电生理集采规则）。高值耗材和IVD板块受集采压制近两年，当前判断政策风向已然明晰；（2）药物相关板块业绩稳估值低：药品相关板块估值一再创出新低，CXO、生物药、化药等众多子板块的估值从三季度来持续跌破历史最低位置，但业绩多保持强劲或稳健，疫情和集采的影响因素消化后众多公司重归内生增长通道；（3）新爆款产品出现：如以GLP-1为代表的新一代消费医疗大单品和以ADC、小核酸药物为代表的新一代创新药等；（4）医疗新基建高确定性：医疗新基建板块景气上升趋势非常确定，新基建兑现后国内整体医疗资源将得到丰富，对整体医疗市场扩增意义重大；（5）医药持仓低，有高配置性价比：医药已经位于历史持仓相对低位，综合行业内部和外部宏观经济环境环境，我们认为医药已具备高配置价值；（6）中药板块政策边际利好；（7）多公司因疫情影响三季度业绩波动，建议理性看待短期波动，看好长期增长高确定公司价值重现。短期建议继续关注集采预期修复、中药板块、医疗设备贴息贷款高景气、LDT试点带来的行业机会以及三季报行情。建议关注：以岭药业、济川药业、迈瑞医疗、联影医疗、爱博医疗、健帆生物、微电生理-U、润达医疗、智飞生物、康泰生物、药明康德、康龙化成、泰格医药、美迪西、键凯科技、威尔药业、乐普医疗、爱博医疗、鱼跃医疗、南微医学、佰仁医疗、开立医疗、澳华内镜、健麾信息、健友股份、我武生物、恒瑞医药、荣昌生物、天新药业等。
　　风险提示：集采降价风险，疫情波动风险，研发风险