华鑫证券-景嘉微-300474-公司事件点评报告：短期业绩承压不改GPU龙头地位-221030

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　　公司近期发布2022年三季报：2022年前三季度公司实现营收7.29亿元，同比下滑10.35%，归母净利润1.73亿元，同比下滑30.6%，扣非归母净利润1.36亿元，同比下滑44%。对此，我们点评如下：
　　▌信创订单减少，业绩短期承压
　　2022年第三季度营业收入1.85亿，同比减少45%，净利润4839万元，同比减少60.86%。主要系信创上一轮采购结束，新一轮采购还未开始，造成短期业绩承压。随着后期信创采购的重启，业绩有望逐季提升。
　　经过长期研发和适配，公司GPU已逐步实现在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域的试点应用，未来公司将在行业信创领域持续发力，业绩持续增长能力大幅增强。
　　▌雷达领域增速较快，图形图显稳定增长
　　上半年公司小型专业化雷达领域产品收入6551万，同比增长46%，在小型专用化雷达领域，公司凭借在微波和信号处理方面的技术先发优势，研发了主动防护雷达、测速雷达等系列雷达产品，雷达产品有望持续放量，营收或将保持较快增长态势。
　　2022H1图形图显实现营业收入2.63亿，同比增长25%，实现稳定增长。未来，公司基于机载领域的领先优势，向车载、船舶显控和通用市场等应用领域拓展，持续研发并提供相适应的图形显控模块及其配套产品。图形显控有望持续保持稳定增长态势。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司作为GPU龙头的发展潜力，预计公司2022-2024净利润分别为2.78、4.08、5.43亿元，EPS分别为0.61、0.90、1.20元，对应当前股价PE为98、67、50倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、毛利率下降风险、信创发展低于预期的风险、疫情反复风险等。