招商证券-亨通光电-600487-业绩符合预期，海洋板块布局持续推进-221030

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　　事件：公司10月28日晚发布《2022年第三季度报告》，公司实现营业收入346.52亿元，同比上升16.2%；归属上市公司股东的净利润14.20亿元，同比上升7.9%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.77亿元，同比上升34.1%。公司实现EPS（基本）0.60元。
　　1、业绩符合预期，扣非归母净利润同比高增2022Q1-Q3，公司实现营业收入、归母净利润和扣非归母净利润分别为346.52亿元、14.20亿元和14.77亿元，同比分别上升16.2%、上升7.9%和上升34.1%，剔除去年参股子公司洛克利在境外上市带来的权益工具公允价值变动影响后，扣非归母净利润呈现高速增长。
　　单季度来看，2022Q3，公司实现营业收入125.47亿元，同比上升6.7%，环比下降1.6%；归母净利润5.59亿元，同比下降13.2%，环比上升8.4%；扣非归母净利润5.92亿元，同比上升8.4%，环比上升2.9%，主要系光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，及国家电网建设的稳步推进，带动相关业务收入保持了较快增长。
　　2、在手订单充足，海洋板块布局持续推进截至2022Q3末，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约160亿元，海洋通信业务在手订单金额约65亿元，有望为公司后续发展形成有力支撑。
　　公司紧抓海洋产业发展机遇，持续推进海洋板块战略布局。海洋通信方面，公司拟以购买华海通信部分股权的方式继续优化整合海洋通信、海洋观测板块的股权架构和资产，以提升市场竞争力和可持续发展能力。海上风电方面，公司拟建造一艘大型海上风电安装作业平台，将可在70m以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业，覆盖20兆瓦风电机组的施工能力。我们认为，作为国内光电缆龙头企业，公司积极把握海洋板块机遇，海洋能源领域综合实力不断凸显，海洋通信业务稳健发展，公司未来营收与利润有望进一步增长。
　　风险提示：光纤光缆招标不及预期，海洋业务竞争加剧，上游原材料价格、费用涨幅过大，公司负债率较高。