国泰君安-情绪与估值10月第4期：放量下探，估值回撤-221030

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　　本报告导读：
　　上周A股估值普跌，创业板指领跌，消费板块跌幅较大。一级行业中食品饮料领跌，钢铁领涨。上周市场交易活跃度回升，换手率、成交额齐升。
　　摘要：
　　上周A股估值普跌，创业板指领跌。上周市场估值普跌，各主要指数中，创业板指PE分位数领跌21.4个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各板块估值普跌，消费板块领跌。一级行业估值跌多涨少，食品饮料领跌，钢铁领涨。
　　海外指数估值普涨，道琼斯美国指数领涨。2）大中小盘方面，大盘股估值领跌10.0个百分点。此外，上周市场热度回升，主要指数换手率、成交额齐升。
　　估值：估值普跌，创业板指领跌
　　1）板块：上周各板块PE估值普跌，创业板指领跌。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值普跌，创业板指PE分位数领跌21.4个百分点，深证成指与沪深300紧随其后，分别下行8.4和6.8个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值同样普跌，上证50、创业板指以及深证成指的PB分位数跌幅相对靠前，分别下行14.0，11.0和9.0个百分点。
　　2）风格：从大小风格来看，上周大中小盘股齐跌。从PE历史分位变化看，各风格估值齐跌。上周大盘股PE分位数领跌10.0个百分点，中小盘股PE分位数分别下行1.1和1.5个百分点。从PB历史分位变化看，各风格估值同样齐跌，大、中、小盘股PB分位数分别下行4.8、3.3及1.6个百分点。
　　3）行业：上周消费板块领跌，从PE历史分位数变化来看，食品饮料领跌。分板块看，周期板块喜忧参半，钢铁PE分位数领涨9.3个百分点，交通运输PE分位数下跌8.0个百分点；成长板块涨多跌少，国防军工PE分位数领涨4.5个百分点，计算机上涨3.8个百分点；金融板块普跌，综合金融PE分位数领跌1.8个百分点；消费板块普跌，食品饮料PE分位数领跌25.1个百分点。
　　4）海外：上周海外各主要指数估值普涨，道琼斯美国指数领涨。从PE历史百分位看，海外各主要指数普涨，道琼斯美国指数领涨11.0个百分点，纳斯达克指数上行8.3个百分点。从PB历史百分位看，海外指数涨多跌少，日经225指数领涨4.5个百分点。
　　风险溢价：ERP上行
　　ERP：上行0.35个百分点。截至2022年10月28日，万得全AERP为5.23%，较2022年10月21日上行0.35个百分点，高于2022年均值0.76个百分点。
　　情绪：交易热度继续上行，主要指数换手率、成交额环比齐涨
　　1）上周交易活跃度抬升。上周各主要指数换手率齐升，其中，创业板指换手率环比上行46.1%领涨；从成交额方面看，各主要指数成交额普涨，上证50和上证180成交金额分别环比增长38.4%和28.1%。
　　2）主要搜索指数关于“股市”的关注度显著提升。上周关于“股市”的主要搜索指数显著提升。百度指数、微信指数、微博微指数环比分别上行154.5%、49.0%和23.6%。