华西证券-美迪西-688202-业绩略超市场预期，展望未来继续呈现高速增长-221030

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　　事件概述
　　公司公告2022年三季报：公司前三季度实现营业收入12.40亿元，同比增长57.74%、实现归母净利润2.78亿元，同比增长53.68%、实现扣非净利润2.63亿元，同比增长49.31%。
　　分析判断:
　　业绩略超市场预期，展望未来继续呈现高速增长公司2022年前三季度实现营业收入12.40亿元，同比增长57.74%，其中22Q3单季度实现营业收入4.97亿元，同比增长65.12%，增长超市场预期、呈现Q2疫情下的恢复趋势、继续呈现高速增长；公司22Q3毛利率和净利率分别为43.28%和23.22%，相对21Q3同期分别上升0.87pct和0.70pct，呈现22Q2上海疫情封城影响后的正常状态，另外其22Q3实现扣非净利润1.09亿元，同比增长64.01%，继续呈现强劲增长。展望未来，伴随公司供给端（实验室产能、员工增长）和需求端（客户数量、新签订单）继续呈现高速增长，我们判断公司业绩将继续呈现高速增长。
　　业绩预测及投资建议
　　公司作为国内稀缺的临床前一体化标的，展望未来5~10年，将持续深耕药物发现+CMC+临床前研究业务，持续受益于国内市场的高景气度以及海外市场的持续拓展与CMC业务的持续落地，有望成为立足中国展望全球的临床前CRO龙头之一。考虑到疫情对订单执行和费用端的影响，调整前期盈利预测，即2022-2024年营收从19.96/30.96/46.01亿元调整为18.50/27.93/40.23亿元，EPS从5.59/8.65/12.90元调整为5.06/8.08/11.78元，对应2022年10月30日224.54元/股收盘价，PE分别为44.34/27.80/19.05倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　公司订单需求低于预期、募投项目投产低于预期、核心技术骨干及管理层流失风险、竞争加剧的风险、新型冠状病毒疫情影响。